《劳动经济学》第10章：国际项目融资.ppt

国际融资预结算 主编 郑建明 潘惠峰 副主编 郑莉莉 张军生 【本章学习目标】 项目融资的概念、主要类型和特点。 项目融资的参与者。 项目融资的阶段和步骤。 项目融资的风险与担保。 项目融资的主要模式。 第10章 国际项目融资 10.1 项目融资概述 10.2 项目融资的阶段和步骤 10.3 项目融资的风险与担保 10.4 项目融资的主要模式 10.1 项目融资概述 10.1.1 项目融资的概念 10.1.2 项目融资的主要类型 10.1.3 项目投资的特点 10.1.4 项目融资的参与者 10.1.1 项目融资的概念 项目融资（Project Financing）是指以项目的资产和所产生的现金流量为基础，筹集该项目建设所需资金的融资方式。 10.1.2 项目融资的主要类型 1．无追索权项目贷款 无追索权项目贷款是贷款机构对项目的主办单位没有任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的来源，并可在该项目的资产上设立担保权益。 2．有限追索权的项目贷款 这是目前国际上普遍采用的一种项目融资形式。在这种形式下，贷款人除依赖项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。通常所说的项目融资，均指这种有限追索权的项目贷款。 10.1.3 项目投资的特点 1．以项目为主体安排融资 2．无追索权或有限追索权 3．项目融资周期长 4．风险分担 5．融资规模大、资金来源广 6．融资成本高 7．表外融资 10.1.4 项目融资的参与者 1．项目的发起人 2．项目公司 3．项目的贷款银行 4．项目融资的金融顾问和法律税务顾问 5．项目的信用保证实体 10.2 项目融资的阶段和步骤 10.2.1 项目的投资决策分析阶段 10.2.2 项目的融资决策分析阶段 10.2.3 项目的融资结构分析阶段 10.2.4 项目的融资谈判阶段 10.2.5 项目融资的执行阶段 10.2.1 项目的投资决策分析阶段 可行性研究是项目开发的前期准备工作，可行性分析方法发展到今天已经成为一种成熟的标准化程序。在项目的可行性研究中，通过对项目的主要技术经济要素的分析，可以对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价，为项目投资决策提供重要的不可缺少的依据。这将要求技术专家、金融和法律顾问之间的协调，以及对项目各个重要方面进行彻底的探讨。 10.2.2 项目的融资决策分析阶段 1．对借款人或项目发起人的限制 一些对借款人或一个或多个项目发起人的限制因素，有可能影响项目的组织和融资结构，他们是： （1）按照当地法律确定的公司章程或类似的纲领性文件； （2）该公司或其附属公司所签合同中的限制性条款如平等条款、借款限额、消极保证条款、交叉违约条款等； （3）借款人和它的发起人之间的合资章程，或与有关权威机构间的特许权合同中的条款，包括优先权、消极保证以及撤出或放弃项目的权利。 2．对贷款人的限制 项目发起人和他们的顾问应该了解贷款人可能受到下列一些限制，这些限制可能使贷款人不能按照项目发起人所希望的那样对项目提供融资： （1）有些银行按规定不能超出银行正常业务范围，不能从事商业活动或在企业中拥有大量的股权； （2）有些国家的法律可能限制外国银行获得担保权益； （3）在某些国家，银行要受到一些政策限制，不能参与到涉及国家风险或政治风险的事务中； （4）银行可能会有严格的内部自我限制条例，如授信限额政策。 10.2.3 项目的融资结构分析阶段 1．如何实现有限追索 2．如何分担项目风险 3．如何利用项目的税务亏损来降低投资成本和融资成本 4．如何实现投资者对项目百分之百融资的要求 5．如何处理项目融资与市场安排之间的关系。 6．如何实现投资者非公司负债型融资的要求。 10.2.4 项目的融资谈判阶段 这一阶段会经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件做出修改，在很多情况下也会涉及到融资结构的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，以满足贷款银团的要求。此时，融资顾问、法律顾问的作用非常重要，强有力的融资顾问和法律顾问可以帮助加强项目发起人的谈判地位，保护投资者的利益，并在谈判陷入僵局时，及时地、灵活地找出适当的变通办法，绕过难点解决问题。 10.2.5 项目融资的执行阶段 在正式签署项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，项目融资就进入了执行阶段。在传统的融资方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷款的利息和本金。然而，在项目融资中，贷款银团通过其经理人（一般由项目融资顾问担任）将会经常性地监督项目的进展，根据融资文件的规定，参与部分项目的决策