专注主营业务提高资本投资者的利益——投资资本报酬率(ROIC)新诠释.pdfVIP

阳现代管理科学 ·名家观靠 回2∞7 年第 10 期 专注主营业务提高资本投资者的利益 投资资本报酬率(ROIC)新诠释 ·陈建梁陈松 摘要:文章首先，比较了投资资本报酬率的传统定义和现代定义的不同并简要介绍了现代定义的应用优势.在基于现 代定义的基础上，以上市公司格力电器为.i.要案例，剖析了投资资本报酬伞的驱动因素如何影响投资资本报酬牟.然后 分析了如何从投资资本报酬卒的驱动因素来提高投资资本报酬卑，文章以分析投资资本报酬牟的应用优势来结尾..文章 的重点在于强调管理者如何将精力集中在.i.营业务上，增强.i.营业务的获利能力来提高资本投资者的利益. 提键词:投资资本报酬率;驱动罔素;资本周转率;营业利润率 自我回证券市场开设以来，从股东的角度来考媒公司 税蹈净营业利润(NOPAT) (总资本(Total Capital)-非经营用资产) 的锺营业细的的主要财务指标，一直是净资产收益率 它衡量了公司在-段时间里投资资本使用效率，即公 (ROE)。倪该指标在评价上市公司经营业绩方面有其本身 司吏营业务活动的旗利能力。非经营用资本指非主膏业务 的缺陷，具体表现在:(1)时般性缺陷，仅仅衰成了公司过 所使用或所必需的资金、资产，一般具有明显的财务特性， 去某一时期的经营状况，无法对公司未来的经营洒动进行 如剩余资金(指超出日常组营所必儒资金的部分)、姐期投 表浓;(2)风险性缺陷，没有表示出公词资本结构对公词收 资及债券投资、长期投资等。 益和风险的影响;(3)公司发展前景缺陷，不向公司的净资 投资资本报酬率的现代定义与传统烧义的区别在于1 产收益惑相同，但并不表明它们的发展前景相同刊的所含 (1)现代定义更加关垃主营业务活动所产生的利润，将非 倍息不明确性缺陷，官所反映的是公词经膏业绩的综合情 主营业务或营外的利润排除庭外.JI!加真实反映了公司主 况，单拙从它的大小无法判断公司的经营状况和财务状 况。阳投资资本报酬感(ROIC)是在考农1 格力电器 2005 年，;t. 2006 年和青岛海尔 2006 年财务数据 (单位:百万元) 虑到净资产收益率的缺陷后，进行补 格力电楞2α)6年 青岛海尔2侃)6年 精力电椿2∞5 年 财务数据 财务数据 财务数据 充完善的财务指标，它将公司的非银 i:营业务收入 1 18265 23 朋3 19.6细 营用资产、非经常性损益排除在外， 真实评价了公司的基本温利能力。 生营业务戚本及税金 2 14 741 19365 16.682 飞对投资资本报酬率2意义的闸 营业及管理费用