第3讲期货市场的组织结构﹒制度和流程.ppt

第三讲 期货市场的组织结构、制度和流程 期货市场的组织结构 1、期货市场监管部门 指国家指定的对期货市场进行监管的单位。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。 2、期货交易所 指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构，是期货市场运作的载体。 3、中国期货业协会。协会会员将由团体会员和个人会员组成，会员大会是协会的最高权力机构，由理事会为协会常设权力机构，负责协会的常务工作，对会员大会负责。 4.交易所会员。指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的单位。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。 5.期货交易结算所。是指为期货交易提供结算的机构，主要功能是结算每笔场内期货交易合约；结算交易帐户、核收履约保证金并使其维持在交易所需要的最低水平上；监管实物交割；报告交易数据等。 6.期货经纪公司。指由中国证监会颁发期货经纪业务许可证和国家工商行政管理局颁发营业执照的拥有期货交易所会员席位、专门受客户委托进行期货交易的专业公司。 7.期货交易者。指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司（或自身就是期货交易所的自营会员）在期货交易所进行期货交易。 中国期货市场组织结构示意图 期货交易的参与者 客户 ：是通过经纪人参与期货交易以达某种目的的人士 ，套期保值者和风险投资者。 套期保值者：是涉及现货交易业务的厂商和个人 大投机者：一个大的投机者通常是一个基金经理，他利用期货市场纯粹是为了投机的目的 小投机者：期货交易量的大部分是由小投机者的交易组成的 期货经纪商：是指代客户进行期货交易的个人或公司。 期货经纪人又称经济商代理人：指具体代顾客进行期货买卖的个人。 市场出市代表，也称场内经纪人：指在交易所内执行来自场外经纪公司的经纪人或个人经纪人的指令，代客户买卖期货的经纪人。 保证金制度 逐日盯市(marking to market) ：每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。 初始保证金(initial margin)：最初开仓时必须存入的资金数量 维持保证金(maintenance margin)：确保保证金帐户的资金余额在任何情况下都不会为负值。通常为初始保证金的75% 变动保证金(variation margin)：追加的资金 交易所对会员存入交易所专用结算账户的保证金实行分账管理，为每一会员设立明细帐户，按日序时登记核算每一会员出入金、盈亏、交易保证金、手续费等。 交易所实行保证金制度，保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金设最低余额，每日交易开始前，会员结算准备金余额不得低于此额度，否则交易所将按有关规定对其强行平仓。 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。 交易所实行每日无负债结算制度。该制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 两张黄金期货合约多头 思考题一 假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司10.20美元的价格卖出白银，期货规模为5000盎司白银，初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足保证金催付通知会有什么后果？ 思考题二 某投资者进入两个冰冻橙汁的合约的长头寸。每个合约的规模均为15000磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分，初始保证金为每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。什么样的价格变化会导致保证金的催收？在那种情况下可以从保证金账户提取2000美元 平仓制度 平仓是指在交割期之前，进入一个与已持有的合约有相同交割月份、相同数量、同种商品、相反头寸的新期货合约 平仓的原则： 原有的期货合约被平仓的时间是该合约的交割月份的最后交易日之前的任何交易日 两份合约的品名、交割月份应相同 两份合约的头寸相反，但是允许部分平仓 平仓合约申报单应注明是平仓 持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及投资者的持仓数量进行限制的制度 超过限额，交易所可按规