第2章节宏观经济分析.ppt

第二章 证券投资的宏观经济分析 三、股市资金供求关系分析 股票市场的资金供求可以通过以下方法进行预测： 1、流入证券市场的资金预测： （1）储蓄转化为投资的资金估计。一般市场走得越好，产生了赚钱效应，越多资金从储蓄流入证券市场；反之，长期熊市，产生亏钱的示范作用，就会影响储蓄资金到证券市场投资的数量。储蓄资金转化为投资的资金还和银行利率关系很大，投资者会比较证券投资与存款之间的收益率，平衡投资银行和投资证券的风险与收益后做出投资决策。 （2）机构投资者进入市场的资金预测。比如保险基金、社保基金、新成立的证券投资基金、合格的境外机构投资者等。 （3）上市公司分红的资金。 2、流出证券市场资金预测： （1）发行新股的数量、规模与速度。增发以及配售新股的数量、规模和速度。 （2）市场交易量以及券商收取的佣金数量，国家收取印花税的数量。 我们可以通过画整个市场的流通市值曲线图作为资金供求预测的辅助手段。根据曲线图的历史数据，我们可以计算出平均每天流入市场的均值，我们假设未来短期内流入市场资金的速度仍然可以维持原先速度，我们再结合预报发行新股抽取资金的数量，看两者是否平衡？当发行新股抽离市场的资金大于流入市场资金的数量时，大盘就会下跌，反之则会上涨。此外，当流通市值出现急剧下降时，也是一种预警信号，说明有大资金在离开市场。市场平均股价的公式如下： 股市平均股价=（现流通市值+新增流通市值）/（现流通总股数+新增流通总股数） 二、宏观经济政策分析 （一）财政政策对证券市场的影响 （二）货币政策对证券市场的影响 （三）其他具体政策工具对证券市场的特殊影响 （一）财政政策对证券市场的影响 财政政策：政府依据宏观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称 财政政策工具： 财政支出、税收、国债、财政补贴、转移支付等 可以改变社会总需求 扩张的财政政策： 增加财政支出：增加政府购买、财政补贴、转移支付 减少税收：降低税率、扩大减免税范围 扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强 紧缩的财政政策： 减少财政支出和增加税收 紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱 因此：在选股时要关注是否是财政投资重点，是否是贷款税收方面的优惠政策等 （二）货币政策对证券市场的影响 货币政策：政府为实现一定的宏观经济目标所指定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则 货币政策工具： 法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等 改变货币供求 扩张的货币政策： 降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等 扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升 紧缩的货币政策： 减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等 紧缩的货币政策减少了社会总需求，同时也减少对证券的需求，使得证券价格下降 （三）其他具体政策工具对证券市场的特殊影响 1、利率对证券市场的影响 利率增加 成本（借款、机会）增加 股价和债券下跌 2、央行货币政策对证券市场的影响 实行总量控制，采取区别对待方针，对市场产生整体及结构性影响 3、公开市场业务对证券市场的影响 公开回购债券，增大货币供应流量，减少市场证券总供给，为市场提供可贵资金，证券价格提升。对证券市场产生最直接的影响 4、汇率对证券市场的影响 （1）汇率上升，本币贬值，出口型企业证券价格上涨，进口型企业证券价格下跌；汇率下跌情形相反。 （2）汇率下跌，本币升值，导致资本流入本国，国内证券需求增加，价格上涨；反之，相反。 * 本章学习目标 1、了解宏观经济分析的意义与方法 2、掌握评价宏观经济形势的相关变量 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响 4、掌握影响股票与债券价格的因素 一、宏观经济分析的意义与方法 （一）宏观经济分析的意义 股票市场素有宏观经济晴雨表之称。 从证券投资分析的理论和实践来看，证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。 可以判断整个证券市场的投资价值 第一节 宏观经济分析的概述 （二）宏观经济分析的主要方法 1、经济指标 反映经济活动结果的一系列数据和比例关系 （1）先行指标：对将来的经济提供预示性的信息。先行指标可以对经济的高峰和低谷做出计算和分析，得出结论的时间可以比实际高峰和低谷出现时间大约提前半年。如股票价格指数 （2）同步指标：这类指标计算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。而这些转折点并不预示将来的变迁 （3）滞后指标：这类指标反映出的国民经济的转折点一般比实际晚半年 2、计量经济模型 经济现象