企业理论(2-).ppt

;第五章 企业人力资源与雇佣关系; 2、人力资源的特点 ;二、 人力资本; 三、人力资本和物质资本;2、与物质资本相比，人力资本的特殊性在于： 人力资本依附于有意识的生命体内，是一种活的资本。能够主动地、有意识地、创造性地从事生产劳动； 人力资本的形成既是消费过程，同时又是生产过程； 人力资本投资目标具有混合性。人力资本的所有者所追求的目标，既包括未来收益的最大化，也包括其他方面的效用最大化，随着人类社会文明的发展，这种情况会越来越明显。 人力资本具有收益递增性。由于人的能动性和创造性，随着知识的积累，人们在生产过程中可以举一反三，触类旁通从而为创造财富作出递增的贡献。同时个人的贡献对其他人力资本，以及物力资本的功能会产生正的“外部效应”，并且这种外部效应收益也具有递增性，这就使人力资本成???经济增长的发动机； 人力资本损耗后，可以修复，并从损耗中得到质量的提升 。;3、人力资本在企业生产中的地位和作用日渐提升，主要表现： 人力资本在企业效益和经济增长中的贡献加大。随着科学技术的进步和发展，人力资本在财富创造中越来越居于主要地位 。 人力资本的相对稀缺程度提高。随着人力资本作用的增长和生产应用技术的提高，企业对人力资本，特别是高级人力资本的需求大大增加，而人力资本的供给却由于其生产周期（培养教育的时间）过长、费用过高而显得稀缺 。 人力资本在生产过程越来越成为核心的因素。企业规模的扩张和公司组织的复杂化 ，市场竞争更加激烈，导致经营管理的重要性凸现，专业管理人员成为企业的灵魂。 ;四、企业中的人力资本;第二节 企业家; 二、 企业家的选择机制; 三、企业家激励与约束;第三节 现代企业中的雇佣关系;2、动态博弈;二、雇佣体系的比较;2、两种体系的比较 J模式 ·年功序列工资：工资取决于晋升，短期内边际生产率与工资存在差距； ·长期雇佣：企业内部的资源配置通过内部劳动力市场进行； ·较多利用企业特殊技能：员工进行了针对企业的专用型人力资本投资； ·存在“人质”，即员工退出企业的障碍。 A模式 ·边际生产率工资：工资直接取决于个人的业绩、能力； ·短期雇佣：企业内的资源配置由外部劳动力市场的相互关系决定； ·较多利用一般性技能：员工进行的是针对某一职业的通用型人力资本投资 ·“人质”很小，员工基本上没有退出障碍。 ;3、雇佣体系差异的理论考察;第六章 企业融资;三、现代企业的主要 融资方式;2、按照资金的性质，分为股权融资和债权融资;第二节 融资成本和资本结构; 2、企业的市场价值。企业的市场价值就是企业资本未来市场价值的折现，现代企业的市场价值就是其股票的市场价值 。 各种融资的成本不同，因此采用不同的 融资方式就会影响到企业的融资总成本，从而影响企业的未来收益和市场价值。;2、传统资本结构理论; 净营业收益理论： 不存在企业的最佳资本结构。这一理论假定，企业债务融资成本率和总资本成本率都是固定的。虽然债务融资成本较低，但随着债务资本的增加，企业的经营风险加大，权益资本要求的收益率也将因此而提高，这就抵消了债务融资带来的成本下降。（联接图6-2） ;三、现代资本结构理论; ? 定理1 ：在上述假设前提下，公司的市场价值与资本结构无关。因为企业市场价值只与债务资本成本和权益资本成本有关，而它们取决于资本的市场风险；资本的市场风险由企业经营风险决定，企业的经营风险则由息税前盈利的标准差衡量。而任何公司的总价值等于其纳税付息前盈利除以适用于其风险等级的报酬率。经营风险相同的企业处在同一风险等级，它们的息税前盈利的标准差相同，因而其市场价值就相等。 假定用Vu和VL分别表示无负债公司U和有负债公司L的价值，Eu表示U公司的权益资本价值，EL和DL分别表示公司L的权益资本和债务资本的价值，Kl和KU 分别表示公司L和公司U 的资本成本。则： 即：; ? MM定理2：债务会增加企业的财务风险，随着债务比例的增大，企业的财务风险也将加大，这部分将构成企业权益资本的风险增益，因此，权益资本的成本会相应提高，这样，有负债的公司权益资本成本将高于无负债公司的权益资本成本。若Kd 代表无风险市场报酬率，KeL 和KeU 分别表示L公司和U 公司的权益资本成本，在定理Ⅰ基础上，则有负债公司的权益资本成本与无负债公司的权益资本成本的关系为： ? KeL = KeU +(KeU – Kd) ? 即企业的权益资本成本等于无负债企业权益资本成本加上负债的风险成