中国债券发展及债券产品简介范例.ppt

;近年债券市场发展特点;几类债券新产品比较;;非上市公司债;永续债概况;AAA平均发行利率： 5.96% AA+平均发行利率： 7.28% AA平均发行利率： 7.53% 发行期限： 5+N、3+N 特殊条款：延期+赎回;★ AA级企业概况： ;*;我国永续债常见发行条款;★评级重要条款 约定偿付顺序 等同于所有其他待偿还债务融资工具 债权属性 未明确偿付顺序 中间地带 结合其他条款 票息递升 递升幅度 递升幅度越大 赎回可能性越大 等同于N年期的债券 国际经验 100Bps 我国发行情况 平均 300Bps 最高 中国冶金科工集团有限公司 500Bps 最低 北京市基础设施投资有限公司 100Bps 递延支付利息 可递延可累计 偏债权属性 ;永续债的产品优势和潜在发行人;*;目录;项目收益债券是指募集资金用于特定项目（一般是市政公益类项目）建设，并以该项目未来产生的收益作为债券本息偿还来源的特殊债券。 项目收益债的原型是美国的收益债券（Revenue Bonds），属于市政债（Municipal Bonds）的一种类型。 ;发改委、交易商协会的政策表述： 发改委多年来一直试图推动项目收益债券的发展，国发【2013】5、发改办财金【2013】957、1720等多份文件均提及项目收益债，【2014】0147文后，作为债券品种开始真正推向市场， 2月17日发布的指导意见提出未来要“扩大项目收益债”规模 交易商协会于2014年6月推出《项目收益票据业务指引》 ——行业：“包括但不限于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目”； ——偿债方式：“不应存在任何直接、间接形式的地方政府担保”； ——发行方式：“可通过成立项目公司等方式”、“公开发行或非公开定向发行”； ——期限：“可涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期”;债券名称;项目主要提供基础性服务，下游需求稳定，经营活动对经济周期波动等因素不敏感，抗风险能力很强； 项目所在行业通常处于政府严格的监管体制中，与国家、地方的政策规划联系紧密，市场壁垒较高，业务通常具备区域垄断性； 项目投资规模较大，定价、产量和质量等受政策影响较大，缺乏自主灵活性，盈利水平偏低，投资回报期较长； 项目持续使用时间较长，由于技术进步、市场竞争等原因形成的可替代性较低。 ;项目收益债券可能涉及的项目类型及行业特征;项目收益债产品特点（4）——债券结构和条款;;项目收益债的标的项目与资产证券化的部分基础资产类型有所重叠，截至目前，公用事业类资产证券化产品已发行超过110支，约占总数的1/5 项目收益债与资产证券化结构上有类似之处，如均不依赖主体信用 资产证券化的实质是打包出售具有稳定未来现金流的资产以换取流动性（现金），信用质量取决于历史形成的基础资产质量； 项目收益债的实质是以项目的未来信用换取建设资金，信用质量取决于项目特定类型及稳定市场空间构成的整体安全性。 ;项目收益债的未来发展（2）——潜在发行人;四、供应链融资;▲ 发债主体及偿债主体：XX公司 ▲ 品种：短期融资券/中期票据/其他 ▲ 发行期限：结合品种 ▲ 募集资金用途：以直贷、票据贴现等合法合规方式贷给处于发行人供应链上下游的企业;▲ 运作模式 设立募集资金账户并委托下属财务公司或外部商业银行设立专项资金管理账户对所募集资金???行托管。由受托方向上下游供应链涉及的经销商提供贷款或向供应商进行票据贴现。相关的利率、费率、期限等由受托方与相关方协商确定，期限原则上应不超过债券到期期限。 A、经销商买方信贷 B、供应商票据贴现;▲ 用款企业准入标准（由发行人做具体筛选） A、依法从事生产和经营活动的法人和其他组织 B、经营管理正常，资信状况良好，并具有支付产业链融资的可靠资金来源 C、与发行人或其子公司存在真实合法的交易背景 D、无逾期贷款、欠息等不良信用记录，无未决重大诉讼事项或其他被政府机关、监管机构严重谴责的事项 E、其他;;发行方案设计;优势与风险;评级相关;评级相关;*;一、国内并购债券概况;4.并购债券推行的优势与难点;序号;4.发行建议;*;Page ? 4; 可交换债前景