股票趋势的判定及成交量类指标.doc

第五章 趋势判定的基础 技术分析被认为是一种顺势而为的艺术。趋势分析是技术分析绝对的核心。技术分析者所使用的全部工具诸如支撑和阻挡水平、形态分析、移动平均线分析、趋势线等等，唯一的目的就是帮助投资者判断市场趋势，从而顺应趋势进行交易。在金融市场上，“顺势交易”、“决不可逆趋势而动”、或者“趋势就是良友”等等都已经是老生常谈了。这一章主要是在道氏趋势理论的基础上展开论述，解释与归纳各种趋势并介绍趋势判定的基本技巧。 通过这一章的学习，读者可以了解：①趋势的定义；②趋势的规模与等级；③趋势的种类；④中期趋势的专门分析；⑤趋势判定的基本技巧；⑥如何利用中期循环帮助判断主要趋势的反转。 5.1趋势的定义 打开任何一张价格图表，我们可以看到价格的走势从来都不是直上直下，而是呈现出明确的组织结构和形态，运动的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的波峰和波谷，并且呈现明确的方向性。所谓的市场价格趋势正是由这些波峰和波谷依次上升或下降而成。因此道氏理论对趋势进行了这样的定义：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。相应地，依次下降的波峰和波谷构成下降趋势；依次横向延伸的波峰和波谷构成横向延伸趋势。 人们习惯上认为市场只有两种运动方向，要么上升、要么下降。但是事实上，市场具有三个运动方向——上升、下降以及横向延伸（见图5.1）。即使保守地估计，至少也有三分之一的时间价格处于水平延伸的状态，表明市场供求双方的力量在这个交易区间内达到了相对平衡(在道氏理论中我们用“直线”描述过此类价格形态)。不过，虽然我们把这种持平的市场定义为横向延伸趋势，但是更通用的说法还是“没有趋势”。 大多数技术分析的工具和系统在本质上都是顺应趋势的，力求在上升趋势的初期买入而在下降趋势的初期卖出，然后跟随趋势直到它们明确反转。当市场进入这种持平的或者说“没有趋势”的阶段时，它们通常表现拙劣，甚至根本不起作用。因此在这一阶段，技术分析者最容易受挫，往往采取观望的交易策略。 图5.1：金融市场价格趋势的三种方向 5.2趋势的规模 趋势不但具有三个方向，而且通常还可以划分为三种类型，这在第三章道氏理论中我们就已有所介绍，这三种类型就是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。金融市场中，从覆盖几分钟或数小时的超短暂趋势开始，到延续50年乃至100年的极长期趋势为止，随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。然而，大多数技术分析者对趋势的分类仅限于上述三种，不同的分析者对各类趋势的定义也有一些不同。例如在道氏理论中，主要趋势是指时间长度大于一年的趋势，但是在期货市场，由于期货交易商的操作时间比股票投资者要短些，他们倾向于认为时间长度大于六个月便是主要趋势。 每个趋势都是其上一级更长期趋势的一个组成部分，同时自身也由下一级更短期的趋势所构成。比如次要趋势就是主要趋势中的一段调整，在主要的上升趋势中，市场暂缓上涨，调整数月后再恢复上升；而这个次要趋势本身又由一些短暂趋势构成，呈现出一系列短暂的上升和下降。 图5.2：趋势的三种规模：主要趋势、次要趋势及短暂趋势 图5.2展示了趋势的三种规模：主要趋势、次级趋势以及短暂趋势。图中，如点1、2、3、4所示，相邻的峰和谷依次上升，从而主要趋势为上升趋势；点2—3之间的下跌调整表示了一个调整性的次级趋势，它是主要上升趋势的一部分。但点2—3之间的变化同时又由A、B、C三个较小的短暂趋势所构成。在点C，分析者或许会判断主要趋势依然为升势，但次要趋势和短暂趋势却是跌势。在点4，三种趋势均呈上升趋势。 因此，在谈及趋势的方向之前，我们必须先明确趋势的时间规模，理解它们在时间尺度上的分别，否则可能会不知所云。比如有人问你现在市场趋势怎样？你要回答是非常困难的，因为你不知道他是针对何种趋势而言。你必须首先了解他问的是长期趋势还是中期、短期趋势。另外，不同投资者对趋势的分类也有所不同，所理解的趋势的含义往往也不同。比如在长线投资者眼中，为时几天乃至几个星期的价格变化是无关紧要的；而在当日交易者眼中，持续二、三天的上升便构成一个主要上升趋势了。因此，讨论市场时最要紧的是先弄清楚趋势的时间规模，确认双方所指的是同一个概念。 5.3趋势的种类 如上所述，对趋势进行分类是比较困难的，这里按时间长短作一大致分类。 1.盘中趋势 盘中趋势是时间最短的一种趋势，指的是即时走势或日内价格走势（半小时图、小时走势等）。由于电脑软件的普??，投资者可以随时制作日内价格走势图并据此进行交易，技术分析的原理同样适用于这种极短线的趋势分析。比如即时走势图或小时走势图中的头肩顶反转同样意味着价格下跌。当然，由于盘中趋势的随机性更强，所得到的分析结论的可靠性会比较低。另外，在极短期的价格走势中，新闻事件所造成的心理影响与即时反应更为显著