2016年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估012016年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估01.pdf

高顿财经CPA培训中心 第八章 企业价值评估（一） 本章考情分析 从本章内容来看，属于财务管理比较重要的章节，考试所占的分数比较多，而且客观 题、计算分析题和综合题都有可能出题。 年度 2014年 2012年 2013年 题型 试卷Ⅰ 试卷Ⅱ 单项选择题 2题2分 多项选择题 2题4分 1题2分 1题2分 计算分析题 1题8分 1题8分 1题8分 综合题 1题15分 合计 3题12分 3题17分 2题10分 2题10分 2015年教材的主要变化 本章主要是删除了部分内容，一是删除“企业价值评估的意义”，二是删除“企业价 值评估的步骤”，三是在市盈率模型局限性中删除了对市盈率受市场景气程度影响的解释 。 第一节 企业价值评估的目的和对象 一、企业价值评估的目的 （一）含义 企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场 价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。 （二）价值评估的目的 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 1.价值评估可以用于投资分析 2.价值评估可以用于战略分析 3.价值评估可以用于以价值为基础的管理 二、企业价值评估的对象 （二）会计价值、现时市场价值与经济价值的区别 价值 区别 会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值；而经济价值是未来现 会计价值 金流量的现值。 现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的；而经济价值??公平的市 现时市场价值 场价值。 （三）企业整体经济价值的类别 1.实体价值与股权价值 2.持续经营价值与清算价值 3.少数股权价值与控股权价值 理解： 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 股权价值在这里不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值 。 净债务价值也不是它们的会计价值（账面价值），而是净债务的公平市场价值。 2.持续经营价值与清算价值 持续经营价值（简称续营价值）：由营业所产生的未来现金流量的现值。 清算价值：停止经营，出售资产产生的现金流。 【提示】 （1）一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。 （2）一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是控制企业 的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的 价值。 3.少数股权价值与控股权价值 （1）所有权和