文化传媒行业2014年年度策略报告.pdfVIP

2013年 12 月 30 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 文化传媒行业 2014 年年度策略报告： 行业：2014 年策略报告 评级：推荐 新媒体 新趋势 重点推荐公司 评级 投资要点: ? 2013年行业整体走势大幅跑赢沪深300：作为成长股云集之地，2013年文化传 媒行业整体表现抢眼，根据WIND数据统计，从2013年1月1日至12月24日， 沪深300下跌9.30%，而信息服务（申万传媒）上涨了71.59%，位列申万23 个行业涨幅之首，并大幅跑赢沪深300 80.89个百分点。子行业中影视动漫 表现最为出色，从个股涨跌幅来看，游戏概念的掌趣科技、中青宝分别以 421.19%和334.40%的涨幅位列前两位，影视娱乐类公司华谊兄弟、华策影 视分别上涨301.68%和164.50%；游戏、票房是贯穿2013年的两个主题，个 中公司通过内生增长与外延并购，实现了股价与业绩的同步高增长。 ? 2013年三季报回顾：业绩进一步分化，影视娱乐、互联网游戏净利润增速与 盈利能力均较为突出：在以数字化、互联网为基础的新媒体产业对传统产 业的冲击下，2013年传媒行业前三季度业绩延续以往趋势，细分行业进一 步分化，1—9月净利润增速较快的上市公司主要集中在影视娱乐、广告营 销、互联网等子行业，而表现一般的主要集中在传统的平面媒体子行业。 从盈利能力来看，整个行业基本保持了平稳发展的态势，其中，影视娱乐、 互联网游戏的净利率与毛利率有所增长且保持在较高水平。 ? 2014年投资新趋势：互联网视频行业未来增长趋势明显：随着互联网普及率 提升，以及网络视频使用率的逐步回升，网络视频行业经历了一段培育期 后，已经在广告、版权分销、付费视频三大模式下转向盈利，2014年来看， 在4G的到来、资费下调的预期下，网络视频企业能够提供更多高清晰度、 细分的优质内容，从而带动广告营收规模的进一步增长；另一方面，基于 我国视频付费用户基数低，随着优质高清内容的增多和版权市场逐步规范， 未来的增长趋势明显。 ? 投资主线：1、 游戏与票房依然是2013年净利润增速亮点，且趋势有望延续： 在2013年全年业绩预测中，我们看到游戏与票房依然是2013年净利润增速 亮点，且趋势有望延续，持续看好其中的龙头公司华谊兄弟、华策影视、 掌趣科技。2、 另一条投资主线是网络视频行业盈利增长预期带来的投资 机会：看好相关公司乐视网、百视通的未来竞争实力。 重点公司盈利预测 （ 股价截止日：2013.12.27） 单位：元 单价:元 重点公司 EPS PE 收盘价 评级 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 乐视网 0.35 0.51 0.70 114.31 78.45 57.16 40.01 增持 百视通 0.65 0.88 1.17 55.02 40.64 30.56 35.76 增持 乐视网 增持 百视通 增持 相对股价表现 （数据截止至 2013.12.27） 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 文化传媒行业 -12.70% 39.75% 88.85% 沪深 300 -3.40% +6.23% -6.27% 相关研究 李项峰 传媒行业研究小组 证书编号 S0120511030002 联系人 陈 峻 86218552 Chen_jun@ 德邦证券有限责任公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 2013年 12月 30 日 请务必阅读正文后的免责条款部分