西南大旱引发的股市投资机会分析.PDFVIP

西南大旱引发的股市投资机会分析 神华研究院 2010-03-26 云南、广西、贵州、四川和重庆五省区自 2009 年秋季开始遭遇干旱的侵袭， 现已发展为秋、冬、春连旱。其中贵州秋冬连旱引发80年一遇严重干旱，云南部 分地区旱情达到100年以上一遇，并且有干旱区域还延伸至湖南湘西地区的态势。 图1 中央气象台3月23日所发布的监测图 从中央气象台3月23日所发布的监测图显示，旱情主要分布在云、贵、川、 桂、渝大部地区，尤以云、贵两省最为严重。灾情不仅使农业生产陷入停顿，其 导致的水、电紧缺也严重制约了工业正常生产，这必将对市场产生深刻的影响。 因此我们有必要对云、贵、桂等主要农产品及工业品进行详细分析，在规避风险 的同时，也寻找良好的投资机会。 一、旱情的影响分析 （一）对农业农产品的影响 1. 西南五省主要农作物占全国总产量比重 云南：玉米（3.21%）、大豆（3.89%）、甘蔗（16.00%） 贵州：甘蔗（0.66%） 广西：稻谷（6.17%）、甘蔗（62.73%） 四川：稻谷（7.92%）、玉米（3.94%）、大豆（5.59%）、小麦（4.19%）、甘蔗 （1.22%） 表1 2004 年-2008 年西南三省粮食和甘蔗产量情况 　表2 中国甘蔗主产区产量占全国总产量比例（%）（2004-2008 年平均） 表3 2004 年-2008 年西南三省粮食产量占全国总产量比例 2008 年，西南三省甘蔗产量占全国甘蔗总产量比例为82.0%，谷物产量占全 国的7.2%，豆类产量占全国的8.4%，薯类占全国的14.7%；而谷物当中，西南三 省稻谷产量占全国的11.4%，小麦产量占全国的1.1%，玉米产量占全国的6.8%。 2. 干旱使西南三省部分农作物减产的影响测算 云南全省秋冬播农作物受灾面积占到已播面积的85%，预计云南小春粮食比 上年减产50%以上。本榨季食糖产量同比下降20%~30%左右。广西 13 个市出现旱 情，蔗糖减产近一成。 表4 西南干旱对甘蔗供给减少影响测算 从上表可见，广西、云南是甘蔗主要产区，08年甘蔗产量分别占全国产量的 15.3%和66.2%。假定云南甘蔗减产30%，广西甘蔗减产10%，测算西南三省干旱将 导致全国蔗糖供给减少11.21%或以上。受此影响，白糖本榨季减产已成定局，现 货、期货和股价已经反映。可继续关注旱情持续情况对甘蔗播种面积的影响，以 及新榨季能否出现超预期因素。 表5 西南干旱对粮食供给量减少影响测算 　 西南三省粮食合计产量占全国粮食总产量比例为7%~8%左右，比重并不大。 假定西南三省每年各类粮食产量中夏粮占比与全国平均水平相近，我们取2008 和2009 年全国粮食总产量中夏粮所占比例的平均值23%测算。悲观假定广西、重 庆、贵州三省夏粮全部绝收，测算稻谷、玉米、小麦供给量分别减少1.46%，1.74%， 0.93%；由于国家连续6年粮食大丰收，各类谷物库存充裕，相较29.65%，32.06%， 52.76%的库存消费比，干旱对全国粮食供给量影响不大。全国各类粮食供给量减 少的并不严重，粮食方面的炒作不可能持续。 （二）对其他行业的影响 1. 磷化工业。中国磷矿资源约占世界磷矿资源总储量的11％，居世界第4位，2007 年磷储量为36.73亿吨，其中四川储量3.25亿吨贵州7.2亿吨，云南7.81亿吨，湖 北8.65亿吨。由于云贵地区大部分黄磷生产是以小水电发电为主，自09 年秋季 以来，云南、贵州、四川等地遭受的持续旱灾使得当地水电发电量大幅下降，以 水电为主的上述地区电力供应不足，黄磷生产企业开工率被迫降低，推动黄磷价 格上涨上涨150 元达15950 元/吨。干旱的持续将可能导致 10 年枯水期季节延 长，黄磷供应下降，支撑黄磷价格维持高位。 图2 08年9月至09年3月黄磷价格变化 单位：元/吨 2.节水灌溉和水利工程行业。干旱的爆发充分暴露了我国农村地区农田水利等基 础设施建设严重滞后，这将直接提高中国政府对节水和水利工程建设的重视。另 外，对于未来自然灾害频发的悲观预期也有助于提高相应板块的投资热情。云南 省水资源在全国排在第三位，但水资源利用率只有6%，而全国总体利用率在16% 以上，显然云南省对水资源利用不够。推及西南其他省份，足以引起国家的高度 关注。其实早在09年6月，全国人大常委会专题调研组曾作过一次调研，结果显 示，我国西南和北方农村多数水利设施老化失修，一些地方水利设施不堪重负。 大型灌区工程设施的完好率不足50%，中小型灌区工程设施的完好率不足40%。绝 大多数泵站的灌排水能力达不到设计标准，有的只有设计标准的40%