股票投资策略2012年2月20日.PDFVIP

免责条款详见末页 [table_main] 策略报告类模板_new 股票投资策略| 2012 年 2 月 20 日 政策微调渐入进程，经济下行仍需警惕 [table_research] 研究员：郭春燕,CFA 执业证书编号：S0570510120015 ? 025 ? guochunyan@ /5777 ——2012.02.20 策略周报 上周，大盘呈现窄幅震荡格局，缺乏上攻动力，主要是由于金融、有色、采掘、地产等权重板块走 势较弱，从而拖累上证指数和沪深 300 指数仅分别微涨 0.22%和 0.14%。创业板和中小板继续保持前两周良 好表现，涨幅分别为 2.71%和 1.29%。 板块表现方面验证了我们之前的判断，即金融、有色、采掘等板块前期涨幅较大，面临获利回吐压 力；而前期滞涨板块有望获得良好变现，我们并建议投资者关注信息设备、信息服务、医药生物等前期滞 涨板块。上周，信息设备、信息服务、医药生物板块涨幅分别为 3.76%、3.57%和 2.12%，位于板块涨幅榜 前列。我们建议投资者可继续关注涨幅居后的医药生物等板块。 对于下周走势，我们的观点是“政策微调渐入进程，经济下行仍需警惕”。2 月 18 日晚，中国人民 银行决定，从 2012 年 2 月 24 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。此次央行下调 存款准备金率，可以说是在预期之内、意料之外。本该在春节前就有强烈预期的降准由于央行采取逆回购 操作而被推迟了，而 1 月份信贷数据大幅低于预期，外汇占款的连续三月下降使得降准预期重燃，但同时 CPI 的反弹也压制了降准的空间，因此此次降准可谓是事件在预期之内，但时点在预期之外。但同时我们也 需警惕我国经济仍在面临下滑，1 月份的外贸数据不佳，显示经济下滑趋势仍在延续。此次央行下调存款准 备金率，短期将对银行、地产等板块构成利好，对股指将起到一定的助推作用，但可持续性存疑。我们建 议投资者不可盲目追高，逢高适度减仓。 从上周 A股整体走势来看，多空纠结于 2350点位，反复拉扯，互相博弈，等待政策的进一步落地。 目前，降准预期得已兑现，结合当前市场风格的转换，从配臵的角度考虑，我们建议本周优先配臵：银行、 餐饮旅游、文化传媒、电子、煤机；回避行业景气低迷及部分反弹面临回调的周期类板块：建材、交通运 输、机械设备、煤炭；合理布局：保险、券商、交运设备等。 投资要点： 免责条款详见末页 2 [table_page1] 股票投资策略| 2012 年 2 月 20 日 1.1 国内市场表现 上周，大盘呈现窄幅震荡格局，缺乏上攻动力，主要是由于金融、有色、采掘、地产等权重板块走势 较弱，从而拖累上证指数和沪深 300 指数仅分别微涨 0.22%和 0.14%。创业板和中小板继续保持前两周良好 表现，涨幅分别为 2.71%和 1.29%。 板块表现方面验证了我们之前的判断，即金融、有色、采掘等板块前期涨幅较大，面临获利回吐压力； 而前期滞涨板块有望获得良好变现，我们并建议投资者关注信息设备、信息服务、医药生物等前期滞涨板 块。上周，信息设备、信息服务、医药生物板块涨幅分别为 3.76%、3.57%和 2.12%，位于板块涨幅榜前列。 我们建议投资者可继续关注涨幅居后的医药生物等板块。 图表 1：上周指数表现 图表 2：上周板块表现 2.71 1.29 0.22 0.14 0.0 2.0 4.0 创业板 中小板 上证指数 沪深300 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 餐 饮 旅 游 信 息 设 备 综 合 轻 工 制 造 信 息 服 务 电 子 交 运 设 备 公 用 事 业 医 药 生 物 纺 织 服 装 机 械 设 备 交 通 运 输 化 工 家 用 电 器 食 品 饮 料 商 业 贸 易 农 林 牧 渔 黑 色 金 属 有 色 金 属 建 筑 建 材 房 地 产 采 掘 金 融 服 务 资料来源：wind、华泰证券 资料来源：wind、华泰证券 1.2 国际金融市场表现 上周， 海外股指继续向好表现，一方面是由于希腊已满足国际援助方实施第二轮援助的三项条件，将 有望获得 1300 亿欧元援助，从而避免违约事件的发生；另一方面，去年四季度欧元区 GDP 虽然环比萎缩 0.3%，但好于市场预期。美股方面，受就业、房地产等利好数据提振，美国三大股指悉数收涨，NASDAQ 综合指数、标普 500 指数、道琼斯工业平均指数分别上涨 1.65%、1.38%和 1.16%。 图表 3：全球市场主要股指表现 一、市场回顾 免责条款详见末页 3