电力行业八月月报-行业出现中线投资机会(9页).pdfVIP

行业月度报告——电力 行业月报/电力 电力行业八月月报 行业出现中线投资机会 行业投资评级： 看好 中性 看淡 维持评级 看好 报告日期：2005年8月31日 投资要点： 电力供求增速环比小幅上涨。1-7 月份全国发电量 研究员： 袁晓梅 13488.04亿千瓦时，比去年同期增长 13.6%。7月份， 0212052 规模以上企业发电量、火力发电量和水力发电量分别 yuanxm@ 是 2178.90 亿千瓦时、1717.34 亿千发瓦时和 404.21 亿千瓦时，环比分别增长 8.57%、10.52%和 1.42%。 相关研究报告： 增量和存量电源建设调控力度进一步加强。关停小机 组将有助于国家有效调节电力供需，促进行业健康发 《分化将是电力行业投资的主旋律－ 展。发改委 8 月 15 日公布 2010 年前第一批关停小火 2005 电力行业下半年投资策略》 电机组，共计 534.55 万千瓦。目前我国 10 万千瓦以 -2005-7-15 下的机组比重达到26％，其中有5561.5万千瓦小火电， 542.44万千瓦柴油机组。此次宣布 2010年前关闭的第 《电力行业7月月报——周期性防御中， 一批 534.55 万千瓦机组仅占我国现有 10 万千瓦以下 选择有质量的增长》2005－7－29 小火电总量的 9.6%。我们认为，国家计划关停小机组 可能后继还会有第二批、第三批。 《莫为浮云遮望眼——深能源投资价值 地区电力需求出现分化将会促使相应地区电力上市公 分析报告》2005－8－30 司业绩分化。部分省份如海南、广西、宁夏、内蒙古， 青海，江苏、河南、山东、云南等省份电力需求强劲 增长在 18.7%以上，而辽宁则出现负增长。 电源建设减速以及电力需求增长决定了行业供求形势 的缓解是个逐步的过程。05 年除个别地区外电力基本 仍处于供不应求状况，06 年目前电力供求非常紧张的 地区用电高峰季节仍会存在一定缺口，07 年全国大部 分地区才会实现供需平衡并达到正常的备用电量。 我们认为，目前是投资电力行业上市公司的较好时机。 煤价与火电企业毛利率具有良好线性相关性， 据我们测 算，混煤价格每下降 10 元，火电