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第一章 財務管理導論 本章大綱 1.1 認識財務管理 1.2 財務管理的企業角色 1.3 代理問題：起源與解決之道 1.4 全書導覽：各篇章要義簡介 認識財務管理 表1-1 簡化的資產負債表格式 投資學：風險、報酬的折衷藝術 金融市場：資本流通的場所 價格的表示型態不同 資金供需者的雙重角色 參與者：家計單位、政府機構或民間企業 直接金融與間接金融 貨幣市場與資本市場 初級市場與次級市場 圖1-1 直接金融與間接金融 金融市場中常見的金融機構與金融資產 即席思考 試問「不確定性」與「風險」在意義上有何不同？請舉例來說明其異同。 假如您有500萬元的資金要投入股市，請問您將如何依投資程序來進行這項投資呢？ 財務管理的企業角色 企業經營環境的基礎架構 財務管理目標：普通股市價最大化 財務經理人的任務 企業經營環境的基礎架構 對一個企業組織的經營環境能有基本的瞭解，是在正式進入財務管理領域前的必要準備工作。 產品生命週期 景氣循環 通貨膨脹 匯率變化 政府政策 財務管理目標：普通股市價最大化 必須釐清的兩大問題： 誰是公司的所有者：股東 所欲的謀利益為何 利潤極大？ 成本極小？ 銷售額極大？ 財務管理的目標在於「極大化每股普通股的目前市價」 圖1-4 簡化的企業組織圖 財務經理人的決策工作 資本結構政策 搭配合適比例的權益與長期負債資金來降低資金成本。 資本預算規劃 尋找、評估有利於公司價值的投資計畫。 營運資金管理 日常營運中必要的資金調度。 決定股利政策 決定對股東最有利的盈餘分配方式。 即席思考 若您是剛上任的財務經理，請問哪些事是該做、哪些事又是不該做的？ 就企業經營來說，試問除了本節所介紹者外，尚有哪些因素會影響到企業的營運績效？ 您覺得財務人的工作是否一定得由財務專業人員來執行呢？哪些工作的特質上是可以不需要由專業人員來擔任的？想一想。 代理問題：起源與解決之道(1/2) 所謂代理關係，係基於經營權與所有權分離的原則下而發展出來的。 股東與管理當局之間的代理問題 補貼性消費的問題 管理買下的情形 代理問題：起源與解決之道(2/2) 股東與債權人之間的代理問題 指使管理者投資風險性較高的投資專案，影響公司到期支付債息與本金的能力。 繼續增加負債水準，因而提高公司周轉不靈的可能性。 債權人可以在債務契約中加入保護性條款來限制公司的作為。 公司治理：解決代理問題的基本原則 近年來「內部控制失靈」的個案：美國的恩隆、世界通訊、國內的博達、訊碟、 皇統等。 積極作法：結合績效與報酬 消極作法：以解雇為威脅工具 放任作法：理性引導正確作為 即席思考 您覺得為甚麼會有代理問題的發生呢？請以您自己的觀點來想想。 績效配股固然是解決代理問題的方法，但是在執行時會不會有副作用發生呢？（提示：與如何衡量績效有關） 您相信採用「放任」的作法可以解決代理問題嗎？為甚麼？ 全書導覽：各篇章要義簡介(1/3) 第一篇 財務管理基礎：修習財管的必要功夫 第1章 財務管理導論 第2章 風險與報酬 第3章 貨幣的時間價值 第4章 認識財務報表 第二篇 風險與評價基礎：財務學的核心原則 第5章 投資組合概論 第6章 證券評價 第7章 資金成本的決定 全書導覽：各篇章要義簡介(2/3) 第三篇 投資與財務決策：傳統理論在公司理財的應用 第8章 資本預算決策——意義與決策方法 第9章 資本預算決策——決策過程與相關課題 第10章 公司如何籌措長期資金 第11章 資本結構 第12章 進階的評價方法 第13章 股利政策 全書導覽：各篇章要義簡介(3/3) 第四篇 財務規劃與短期財務決策：企業財務運作「面  面觀」 第14章 財務規劃與預測 第15章 營運資金管理——總論 第16章 營運資金管理——技術與實務 第五篇 財務管理專題：近代新知、不可不知 第17章 選擇權——概念與公司理財應用 第18章 風險管理——工具與應用 第19章 國際財務管理 第20章 合併、收購與公司控制權 第21章 公司治理 * 智勝文化事業有限公司製作 財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著 * 智勝文化事業有限公司製作 財務管理 新觀念與本土化(四版) 謝劍平 著 財務管理 三大領域 公司理財 投資學 金融市場 投資是現時的投入以期能 在未來換取較多的回報 風險表示在確知某些特定狀況下， 最終結果的不穩定性