第18章国际货币体系,1870-1973.ppt

章节安排 在一个开放经济下的宏观经济政策目标 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 国际战争年代, 1918-1939 布雷顿森林体系和国际货币基金组织 布雷顿森林体系下的内外平衡 布雷顿森林体系下的政策选择 章节安排 美国的外部平衡问题 世界性的通货膨胀和向浮动汇率制的过渡 提要 导言 在开放经济下的相互依赖关系使得政府在实现诸如充分就业与物价稳定等目标时更加艰难. 而这种相互依赖关系又反过来取决于各国所采用的货币政策与汇率体制. 本节考察国际货币体系的演变及其对宏观经济政策的影响. 开放经济下的宏观经济政策目标 在开放经济中,政策制定者有两个目标: 内部平衡 它要求物价稳定和充分就业. 外部平衡 它是指经常项目既非过度的盈余也非过度的赤字. 开放经济下的宏观经济政策目标 内部平衡: 充分就业和价格稳定 资源利用不足或过度使用都将导致价格水平的波动从而降低整个经济的效率. 为了避免价格水平的不稳定,政府必须: 防止总产出的大幅波动. 保证国内货币供给的增长既不太快也不太慢. 开放经济下的宏观经济政策目标 外部平衡: 经常项目的最优水平 没有诸如“充分就业”、“物价稳定”这样的尺度来衡量经济的对外交易，故使得外部平衡这一概念难以定义. 与外国的商品交易是否会产生宏观经济问题取决于许多方面: 特定的经济环境 世界局势 管理对外经济关系的制度安排 开放经济下的宏观经济政策目标 经常项目过度赤字引发的问题: 有时是因为政府政策误导所造成的暂时性高消费而产生的. 它将逐渐损害外国投资者信心并引发借贷危机. 开放经济下的宏观经济政策目标 经常项目过度盈余引发的问题: 它意味着对国内工厂和设备投资的减少. 如果经常项目的大量盈余反映的是向外国的贷款，那么该国将来可能会遭受无法收回贷款的损失. 它可能由于政治上的原因而引起麻烦. 开放经济下的宏观经济政策目标 有一些因素促使政府更愿意将国内储蓄用于提高国内的投资水平而压缩在国外的投资规模: 国内的投资收益相对国外的投资收益更易征税 国内投资的增加会减少国内的失业率. 某家工厂的国内投资可能会由于技术外溢效应而使国内其他厂商获益 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 金本位制的起源 金本位制起源于以金币作为交换媒介、价值尺度和储藏手段. 《恢复条令》 (1819) 标志着金本位制的正式采用. 它同时宣布废除长期以来对金币与金条从英国出口的限制. 1900 的《 美国金本位制法案 》 建立了美元与黄金的联系。 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 金本位制下的外部平衡 中央银行 在金本位制下，中央银行的首要任务是在黄金与通货之间维持官方的平价关系. 中央银行采取措施是资本项目中的非储备部分的盈余（或赤字）与经常项目的赤字（或盈余）保持一致. 当经常项目余额与资本项目中非储备性资本余额之和为零时，我们说该国实现了国际收支平衡. 许多政府对经常项目抱一种放任自流的态度. 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 物价-铸币-流动机制 金本位制下存在一些可以自动调节各国国际收支平衡的有力机制，其中最重要的是物价-铸币-流动机制 伴随着赤字和盈余而发生的黄金流动引起价格水平变化从而减少了经常项目的不平衡，使所有国家回到外部平衡状态。 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 金本位制下的 “游戏规则”: 神话与现实 当赤字时卖出本国资产，当盈余时买入本国资产的举措 这些措施增强了金本位制下固有的自动调节机制的有效性. 在实践中，那些黄金储备不断扩大的盈余国几乎没有遵守这些规则的动机. 各国经常采取与游戏规则相反的行动并且冲销黄金流动. 金本位制下的国际宏观经济政策, 1870-1914 金本位制下的内部平衡 金本位制对维持充分就业似乎起不了多大作用. 例如: 美国的失业率在1890 –1913之间平均为 6.8% , 然而在1946 -1992 年之间却低于5.7%. 两次世界大战之间, 1918-1939 随着1914年第一次世界大战爆发，金本位制被中止. 两次世界大战期间发生了严重的经济波动. 战争赔偿导致了欧洲发生了几次恶性通货膨胀. 德国的恶性通货膨胀 德国的物价指数从 1919 年1月的262 上升到 1923年12月的 126,160,000,000,000 （相当于上升了 4815亿倍). 两次世界大战之间, 1918-1939 金本位制的短暂恢复 1919 美国恢复金本位制 1922 一些国家 (英国、法国、意大利、日本) 通过了一项全面恢复执行金本位制的行动纲领，并同意各国中央银行紧密合作，共同配合实现外部平衡与内部平衡. 两次世界大战之间, 1918-1939 1925 英国恢复金本位制 1929 大危