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短期或有反弹，不必太悲观 摘要 上周，沪深两市双双收涨。上证综指收于2026.50点，涨15.37点，涨幅为0.76%；深证成指收于7242.17点，涨79.73点，涨幅为1.11%；沪深300指数收于2145.95点，涨12.04点，涨幅为0.56%；创业板指数收于1232.12点，跌16.36点，跌幅为1.31%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.81%，中证500上涨0.29%。上周，28个申万一级行业中有18个行业上涨。其中，国防军工、房地产和采掘表现居前，涨幅分别为2.63%、2.13%和1.93%，食品饮料、医药生物和电子表现居后，跌幅分别为0.98%、0.90%和0.65%。 上周，各类型基金中，QDII、指数型和债券型基金表现居前，涨幅分别为1.14%、0.45%和0.10%；股票型、混合型和封闭式基金表现居后，跌幅分别为0.69%、0.60%和0.15%。 目前伴随着IPO预披露名单的持续扩大以及相关法规的发布，市场对于第二次新股重启的预期进一步升温，并因此带动了高估值中小市值股票的估值调整。创业板指数自2月份高点已回落有20个百分点，而同期代表大盘蓝筹的沪深300指数仅下跌了3%。考虑到二级市场的供需变化以及大盘蓝筹的低估值水平，我们认为这种风格的调整仍可能持续。 综合分析，经济探底、通胀温和的基本面组合，以及金融机构对标债配置需求的提升对债市形成支撑。目前M2增速基本符合调控目标，加之稳增长微刺激再度加码，资金面大幅收紧的概率较小。考虑到经济增速的下滑可能引发的信用风险，进而导致个券的分化。中长期看，建议投资者以配置利率债和高等级信用债为主。 美国的新开工数据强劲，超出市场预期。此前沃尔玛财报欠佳引发了市场担忧，但这只是反映了互联网消费替代实体店的影响。预计美国2季度的GDP增速为3.8%。目前各项经济数据均显示美国经济处于复苏状态，经济增长较为健康，预计美国市场将继续走强，持续跑赢新兴市场。 市场回顾 基础市场 上周各类指数表现 指数名称 收盘指数 涨跌幅（%） 2026.50 0.76 沪深300指数 2145.95 0.56 深证成份指数 7242.17 1.11 中小板综指 5959.88 0.26 创业板综指 1232.12 -1.31 深证综指 1019.36 0.16 3686.28 0.16 深证基金指数 4752.95 -0.78 中证100 1994.18 0.81 中证500 3726.66 0.29 道琼斯工业平均指数 16491.31 -0.55 标准普尔500指数 1877.86 -0.03 道琼斯欧洲50 3028.99 1.32 德国DAX指数 9629.10 0.50 法国巴黎CAC40指数 4456.28 -0.47 伦敦金融时报100指数 6855.81 0.61 俄罗斯RTS指数 1262.01 2.37 东京日经225指数 14096.59 -0.73 恒生指数 22712.91 3.89 韩国综合指数 2013.44 2.91 印度孟买Sensex30指数 24121.74 4.90 中信标普全债指数 1403.33 0.09 中债国债全价指数 113.26 -0.29 中债企业债全价指数 98.59 0.12 数据来源：、好买基金研究中心 上周申万一级行业涨跌幅 数据来源：、好买基金研究中心 二、基金市场上周， 上周各类基金平均净值涨跌幅 数据来源：、好买基金研究中心QDII净值截至日为2014年5月15日 上周，股票型基金中表现居前，幅分别为1.751.66%和1.26%；混合型基金中，分别为1.661.22%和0.82%；封闭式基金中表现居前，涨幅分别为0.870.58%和0.49%；QDII中，华宝兴业中国成长、嘉实海外中国股票和华夏恒生ETF表现居前，涨幅分别为5.72%、4.84%和4.09%。 权益类基金收益率排名前五 股票型涨幅前五 混合型涨幅前五 名称 周涨跌幅(%) 名称 周涨跌幅(%) 华宝兴业资源优选 1.75 华商大盘量化精选 1.66 易方达资源行业 1.66 华泰柏瑞积极成长 1.22 鹏华价值优势 1.26 东吴内需增长 0.82 新华趋势领航 1.23 前海开源事件驱动 0.62 华安行业轮动 1.14 建信积极配置 0.61 封闭式净值涨幅前五 QDII涨幅前五 名称 周涨跌幅(%) 名称 周涨跌幅(%) 鹏华中小企业纯债 0.87 华宝兴业中国成长 5.72 民生加银平稳增利A 0.58 嘉实海外