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南开大学金融学本科核心课程投资学南开大学金融学系李学峰2008年第一学期 第一部分 导论 本导论部分由三章组成，第一章介绍证券投资 工具与证券市场，第二章对证券交易与证券指数进 行研究和介绍，第三章研究证券市场的宏观结构与 微观结构。 导论的目的即是为本教材以下各章的研究提供 必要的背景知识和基础概念，并同时界定投资学的 研究领域。 两个基本概念 投资（Investment），即是为了获得可能的但 并不确定的更大的未来值（Future value），而作 出的牺牲确定的现在值（Present value）的行为。 投资行为包括了三大特性，即时间性——牺牲 当前消费以获得期望的未来消费；不确定性——期 望值的存在与否及其大小类似于一个概率事件；和 收益性——如果投资成功将获得更大的未来值。 金融资产（Financial assets），又称金融工 具，是保证人们购买力的凭证；它是实际资产的要 求权（Claims on real assets），定义了实际资产 在投资者之间的配置。 第一章 证券投资工具与证券市场 第一节 证券投资工具概述 一、债券 是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向 投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期 偿还本金的债权债务凭证。 （一）债券的类型 1，按发行主体的不同，可分为政府、金融、 公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年 内）、中期（1－10年）、长期（10年以上）、永久 （无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债 券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。 2，根据债券是属于货币市场还是属于资 本市场进行分类 属于货币市场的债券有： 短期国债，既国库券（Treasure Bills，亦称 T-bills），是政府债务的金融债券，其偿还期在一 年以内，一般以招标方式发行。由于国库券以政府 信用做担保，因此是风险最低（近似于无风险）的 证券。 商业票据，是一种无资产担保的票据，它是以 公司的保证和信用做支持的，一般折价发行。 银行承兑汇票（banker’s acceptances）是根 据顾客要求在将来某一日期付款给供货商而产生的 一种短期债务。 回购协议（repurchase agreement）是资金需 求公司将自己所持有的证券卖给另一公司，同时签 订一份在未来某一日期以特定的更高的价格买回这 些证券的协议。回购协议为本来已经具有流动性的 证券提供了额外的流动性，它实质上是一种短期贷 款，即资金需求公司可通过这种方式筹集到更多的 资金。回购协议中的证券一般为政府发行的证券。 可转让定期存单（negotiable certificates of deposit，CDs）形成于投资者对其存单投资的流 动性要求。大多数存单不能进行交易，即其流动性 较差。为满足投资者对流动性的要求，金融机构允 许投资者之间进行大面额存单交易。 欧洲美元（eurodollars）是指美国以外的国家 所持有的美国美元存款，该存款利率称为LIBOR，即 伦敦银行同业拆放利率（London interbank offer rate），它一般不同于美国国内存款利率，而是根 据伦敦的几个主要银行间欧洲美元存放款的利率计 算出LIBOR，成为银行间的存款利率。 资本市场债券： 中长期国债，中期国债的偿还期一般为2－10 年，长期国债的偿还期超过10年。 市政债券（municipal bonds）是地方政府为公 路、水利、学校或其他市政项目筹集资金而发行的 债券。可分为一般责任债券和收益债券两类，前者 受市政的全面担保，后者则由具体项目所产生的收 入做担保。 公司债券是公司发债筹资的工具，它又可分为 零息债券（zerocoupon bonds）、附息债券（coupon-bearing bonds）等。 抵押债券（mortgage-backed securities）是 债券的一种，它由其借入方（抵押人）为借出方 （受押人）提供抵押品，一般用不动产作抵押，如 住房抵押。 （二）债券的特征 即偿还性、流动性、收益性、安全性。 二、股票 股票（common stock，common share或equity）是一种有价证券，是股份公司公开发行 的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获 得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公 司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两 类。 （一）普通股 普通股的特点：1，是发行量最大的股票，如 目前中国上市公司所发行的股票全部为普通