国际贸易计价货币的选择_兼论人民币国际化.pdfVIP

金融科学 《国际商务———对外经济贸易大学学报》2007年第6期 国 际 贸 易 计 价 货 币 的 选 择 ———兼论人民币国际化 曹 勇 (中南财经政法大学金融学院,湖北武汉 430070) 摘要:本文以出口商预期利润最大化为视角,介绍和归纳了出口商计价货币选择的有关模型。得 出结论:一国货币作为国际贸易发票货币取决于货币汇率的波动性;该国占据的出口市场份额以及该 国出口产品的差异性程度,并利用经验数据检验了以上结论,展望了人民币国际化的前景。 关键词:发票货币;汇率波动;市场份额;出口品差异性;人民币国际化 [中图分类号]F831.7 [文献标识码]A [文章编号]1002-4034(2007)06-0034-07 论是出口商对计价货币的选择取决于利润函数曲 一、引言 线的形状。此后,以预期利润最大化为视角,Rey 一种货币在国际贸易计价中的使用,可以度 (2001)建立了一般均衡模型,验证一种货币在国 量该种货币的国际化程度。根据Grassman(1973) 际贸易中大量使用而产生的 “厚度市场外部性” 的研究,发达国家间的贸易多使用出口国货币计 (thick marketexternalities),Engel和 Storegarrd 价。通过较多国际发票样本的统计,Tavlas(1991) (2004)则研究了价格粘性条件下汇率的传递 证实了Grassman法则的存在,并归纳出以下规律: (pass-through)对出口商计价货币选择的影响。 在差异性制成品贸易中,开具发票时大多用出口 本文将介绍和归纳出口商计价货币选择的有 国货币。发达国家和发展中国家之间的贸易大多 关模型,利用经验数据检验模型的结论,并沿着这 使用发达国家货币计价。在大宗均质商品市场上, 一思路展望人民币国际化的前景。 “信息传递的经济性”要求采用单一货币。 二、出口商计价货币选择的理论模型 Swoboda(1968)指出,货币交易媒介的功能与 交易成本有关,货币汇率的波动越小,交易费用越 1.进出口双方货币间的选择 低。Mckinnon(1979)发现,由于难以削减合同的要 设出口商的成本函数为C(q),商品需求函数 P 素费用,出口商比进口商更具本币计价的动机,而 为D(p),p和q分别代表出口价格和出口量,p为以 差异性制成品通常由垄断厂商提供,他们较进口 出口方货币标价(producer’scurrencypricing,简 L 商处于有利地位,能够以本币计价防止汇率风险。 称PCP)的价格,p为以进口方货币标价(local Krugaman(1980)发现在高度替代的行业,出口商 currencypricing,简称LCP)的价格,PCP和LCP下 P L 为避免汇率引起价格波动,倾向于与竞争者使用 的出口商利润函数 和 分别为: ! ! P P P P 同种货币。人们愿意选取彼此熟悉的货币,一旦某 ! =pD(p/e)-C(D(p/e))