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(海量营销管理培训资料下载) 上海交通大学安泰管理学院《MBA核心课程研修班》 公司理财 主讲:王静刚 副教授 公 司 理 财 第一部分 公司理财概述 公司理财 (公司财务管理) 研究对象 财务活动 财务关系 理财功能的核心权力地位 依赖性 替换性 综合性 导向性 一.理财活动 以现金收支为主的企业资金活动的总称 筹资活动 投资活动 生产经营活动 分配活动 （一）筹资活动的内容及财务问题 内容 权益融资 债务融资 财务问题 筹资规模的确定 筹资渠道与方式的选择 筹资结构与风险分析 筹 资成本的计算 目标 最佳筹资组合 （二）投资活动的内容及财务问题 内容 实业资产投资 金融资产投资 其他投资 财务问题 投资方向及项目的选择 投资规模与结构分析 投资时机的选择 投资形式的选择 投资风险与效益分析 目标 最佳投资组合 （三）生产经营活动的内容及财务问题 内容 耗费 收入 短期投融资 财务问题 成本、费用与利润的预测与管理 存货控制与管理 现金流控制与管理 应收账款政策 目标 资金的合理配置与有效利用 （四）分配活动的内容及财务问题 内容 补偿 依法纳税 发放股利 财务问题 分配与积累 股息政策 税收策划 目标 协调平衡利益关系 二.财务关系 财务活动而形成的经济关系 股东 债权人 债务人 被投资单位 雇员 责任单位 政府及税务部门 三.理财目标 分部目标 总体目标 特点 层次性 多元性 稳定性 风险性 理财总体目标 产值最大化 利润最大化 股东权益最大化 企业价值最大化 四.理财准则 理财对象—系统准则 理财依据—比例准则 理财目标—优化准则 理财手段—平衡准则 理财策略—弹性准则 理财方法—科学准则 第二部分 公司理财风险与杠杆理论 公司风险 经营风险—经营杠杆理论 财务风险—财务杠杆理论 综合风险—联合杠杆理论 一.经营杠杆理论与实践 （一）经营杠杆现象 经营风险效益 本量利公式:P=px-bx-a 相关范围内 设: (三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零 案例 1.A公司本年度计划产销甲产品10万件,计划利润10万元，固定成本总额为30万元。实际执行结果产销甲产品12万件，实现利润12万元。产品售价及成本水平无变化，试对A公司本年度利润计划完成情况作出评价。 二.财务杠杆现象 财务风险效益 总资产不变，资本结构不变 设： （四）用途 风险分析 DFL 愈大 财务风险愈大 DFL 愈小 财务风险愈小 DFL=1 财务风险为零 三.联合杠杆理论及实践 第三部分 公司资金成本计算 资金成本:筹集和使用资本而承付的代价 内容 筹资费用 用资费用 种类 个别资本成本率 综合资本成本率 边际资本成本率 作用 筹资选择 项目评估 业绩评价 一.个别资本成本率计算 基本原理 资金成本 K 其中:Co:第一年初公司筹资净额 Ct:第t年未公司对投资者的支付(t=1·2…h) n:公司收到现金至最后一次向投资者付款的 持续年限 （二）.个别资本成本率计算公式 1.长期借款 2.长期债券 其中: 3.优先股 其中： 4.普通股 股息增长模型 其中： 三.综合资本成本率计算 （四）边际资本成本率的计算 随筹资额增加而提高的加权平均资本成本率 例(p194) 第四部分 公司资本结构分析与决策 资本结构:公司资本的价值构成 广义资本结构 狭义资本结构 一.资本结构决策的影响因素 产品销售 权益地位（股东 债权人、经理） 行业因素 企业规模 财务状况 资产结构 税率 利率 二.资本结构决策方法 第五部分 投资项目财务评价 一.现金流量 现金流入 现金流出 净现金流量 年营业净现金流量（NCF） NCF=净利+折旧 =营业收入-付现营业成本—所得税 二.财务评价指标 动态评价指标:净现值 内部报酬率 获利指数 动态回收期 静态评价指标:平均报酬率，静态回收期 （一）净现值法 设：At:第t年净现金流量 n：项目使用年限 c：项目期初投资额现值 i：贴现率（资金成本或必要报酬率） (六)静态回收期法 三.投资风险的考虑 稳健原则 不低估成本—上调贴现率 资本资产定价模型 风险等级评价法 风险报酬率模型