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8、预算制度：执行不严 预算赤字占GDP的比例，德国四年超标，法国三年超标。主权债务危机国更加严重 公债水平同时也超标 改革《稳定与增长公约》 9、区内竞争力差异仍大 指标：单位劳动力成本，经常账户差额、通货膨胀率决定实际竞争力。 在经常账户差额方面，西班牙从占GDP比率2.9% 的盈余变为10%的赤字（2007），德国则由有赤字变为盈余7.6%。赤字过大会影响未来经济增长。 意、法、西单位劳动力成本大大提高，影响竞争力和增长。 低通货膨胀率国家实际竞争力提高。 “欧猪五国PIIGS”主权债务危机 Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、 I r e l a n d—爱尔兰、G r e e c e—希腊、 S p a i n—西班牙 这些国家经济下滑，债台高筑，赤字和债务像两座大山，信用评级被调低。 危机原因 金融危机的深化和国际金融机构的投机和炒作 统一的货币政策和分散的财政政策 经济结构失衡和高福利的社会保障体系 原因之一——金融危机的深化和国际金融机构的投机和炒作 美国的次贷危机引发了全球性的金融危机和经济衰退，欧元区经济增长率由2007年的2.8%下降到2009年的-4.1%，失业率急剧上升。为了应对危机： 一方面各国政府都采取积极的财政政策以刺激经济，核心就是增加政府的财政支出以此来扩大投资和消费 另一方面，欧洲中央银行采取宽松的货币政策向市场提供的充足流动性。低利率环境使得政府债务融资成本下降，各国政府大量发行国债，公共债务急剧增加 思考题 1.战后欧洲经济一体化发展历程及其特点 2.欧洲经济货币联盟的趋同标准以及如何看待《稳定与增长公约》引发的争议 3.欧洲货币联盟建设的理论基础与实际进程 统一的货币政策和分散的财政政策 金融危机爆发以后，成员国只能借助扩张性的财政政策来刺激经济。这使得2009 年欧元区各国更是全部越过《稳定与增长公约》规定的标准。另外，当个别国家面临经济困难时，因为不必担心货币和物价不稳定的负面影响，及其有可能采取激进的扩张性的财政政策。而且由于财政赤字存在溢出效应，不利的后果将很大程度上转嫁给欧元区其他国家。 “欧猪五国”经常账户逆差占GDP比率 国家 2008年 2009年 希腊 14.55 11.21 爱尔兰 5.24 3.02 意大利 3.42 3.17 葡萄牙 11.61 10.05 西班牙 9.74 5.53 经济结构失衡和高福利的社会保障体系 欧元区成立10余年来，区域生产能力并没有太多的提高，整个欧元区特别是“欧猪五国”劳动生产率增长缓慢，主要成员国自2005 年以来都处于停滞不前甚至下降的状态，整个区域面临提高效率、降低成本的压力。 参考书目 奥托马·伊辛（Otmar Issing）等著《欧元区的货币政策》，中国金融出版社2010年3 月。 塞尔维斯特尔.C.W.艾格芬等著《欧洲货币与财政政策》，中国人民大学出版社2003。 吴文旭《论欧洲货币联盟及欧元》西南财大出版社。 陈亚温等著《欧元经验与效应》，经济科学出版社2006。 * 欧洲中央银行与统一货币政策 欧盟经济专题之二 欧洲中央银行体系与欧盟的货币政策 欧洲中央银行体系的构成及组织机构 最高货币决策机构：欧洲中央银行（ECB） 行长理事会（the Governing Council） 执行董事会（the Executive Board） 执行机构：成员国中央银行（NCBs） 普通理事会 中央银行的职能 发行的银行：独占货币发行权，因此也承担起 对调节货币供应量、稳定币值的重要责任。 银行的银行：集中保管商业银行的准备金，并对它们发放贷款，充当最后贷款者；作为全国票据的清算中心，并对所有金融机构负有监督和管理的责任。 国家的银行。中央银行是国家货币政策的执行者和干预经济的工具，代表国家执行金融政策，代为管理国家财政收支以及为国家提供各种金融服务。（代理国库、代理发行政府债券、为政府筹集资金、代表政府参加国际金融组织和国际金融活动，制定和执行货币政策）。 欧洲中央银行的特点 高度独立性：不接受来自任何欧盟机构、组织、成员国政府以及其他机构的指示 高度稳定性：首要目标是保持价格稳定 高度透明性：新闻发布会、年度报告、与学术界的交流活动 欧洲中央银行体系的政策目标与任务 主要政策目标：保持物价稳定，并在保持物价稳定的前提下，支持欧盟的经济增长与充分就业政策 。 主要任务： 确定和实施欧盟的货币政策 执行与第109条规定相符的外汇业务 拥有和管理成员国的官方外汇储备 促进支付系统的顺利运行 欧洲中央银行体系的货币政策工具及传导机制 欧洲中央银行体系的货币政策工具 公开市场操作（Open Market Operations