250千比特俄罗斯国家财政的新现实-取消.doc

俄罗斯国家财政的新现实2015年4月23日 在2015年宏观经济环境急剧恶化要求预算重大调整，但其优先事项保持不变。 在石油价格平均每桶50美元下，收入损失为2.5万亿卢布，主要由于石油和天然气收入的损失。 石油和天然气的收入损失可能增加因为卢布加强，但是增值税的的额外收入很可能，特别是教育和医疗卫生的支出减少。 支出用途的重新分配不总是理性，特别是教育和医疗卫生的支出减少。 总的支出降低为298十亿卢布，这比原计划显著少。适度降低它应该成为经济的财政刺激。 在同一时间我们也不能排除额外支出，由于区域转移增加，因为所得税的损失。 预算赤字占国内生产总值的3.7％扩大看起来相当有限，有一些资金来源。 但是，由于迅速变化的环境和严重的预算风险，预算的新修改可能。 对赤字的融资将被分配储备基金的可用资金的三分之二，这在2016-17年减少其的能力。 但总的来说，在2015-17年政府财政的稳定性毫无疑问。 预算内财政收入会大幅地下跌 在2014年下半年外部经济和政治因素的显著恶化导致了联邦预算的变化的需要。发生的挑战，就是贸易条件的冲击由于油价下跌、经济衰退、卢布贬值和通货膨胀的急剧加速导致需要预算的收支的彻底改变。需要反危机措施融入预算没有支出过高的通货膨胀因收入减少。 2015年调整后的预算草案是在本周由总统签署并生效。修正案由财政部在经济发展部的新预测的保守的假设框架内制定了。该预测假设在2015年乌拉尔原油平均价格为每桶50美元，国内生产总值将实质下降每年3％。这将导致名义国内生产总值的量在2015年的调整为-5.4％相比于2014年12月通过的预算。较高的通货膨胀（2015年平均15.8％和到年底12.2％）和卢布贬值（61.5卢布/ 美元的平均汇率）支持卢布的税收收入，但不能完全弥补油价下跌和严重的经济衰退的影响。应当指出的是，宏观形势正在迅速改变，这需要政府一定的灵活性。我们不能排除在未来几个月宏观经济参数重新修正以及相应的预算调整。 石油和天然气收入的预期减少 在这种情况下，财政部预计收入损失为2.54万亿卢布。损失的很大一部分是 石油和天然气收入损失（2万亿卢布）。我们测算相似的结果。这并不奇怪：石油和天然气生产的大冲击不会发生、石油和天然气收入计算公式透明、宏观经济假设也不相差很大。 非石油收入可能带来惊喜 但对于非石油收入下降的计算是有些出人意料。根据修正案，非石油收入将减少为512十亿卢布相对于在12月通过的预算法。 主减占增值税收入损失，增值税会减少为389.8十亿卢布。这种减少主要是关于12月预算法的增值税收入增长假设过于乐观。假设增值税收入为4.1万亿卢布和超过2014年175十亿卢布的水平。然而，现在收入估计看起来太低，即使我们考虑到实行免税（例如，对航空公司为25十亿卢布）。根据我们的估计，与进口相关的增值税收入将基本保持在2014年水平，因为卢布的下跌充分地弥补进口减少以美元计价的效果。由于通货膨胀加速国内增值税收入可以增长。这不排除意外的惊喜，就是这税项额外的收入，我们估计它为200十亿卢布。 利得税收入增长（根据新的法律，在联邦预算中收入的增加为6.2十亿卢布）的可能性不大。所得税是 区域预算收入的主要来源之一。2点列入联邦预算记入，其点（不超过18点）列入区域预算。尽管在前两个月出现了这个税收收入的积极趋势，在不久的将来它很可能显著地改变。在2009年，在卢布的显著减弱，并国内生产总值的大量减少（每年7.8％）情况下，所得税收入合并预算减少为每年39%。然而，只有的效果的一部分可以归因于税率从24％至20％的减少。收入减少的主要原因是上一期积累的损失。它们降低了预计税基。在2014年，也有积累的损失为3,7万亿卢布（每年+93%）。 非常有可能，2015年的所得税收入动态比政府认为的动态将更接近于2009年的动态。根据我们的计算，收入的下降可以达到25％。因此，在2015年所得税收入损失将达到590十亿卢布（每年-25%），其中100十亿卢布不收入联邦预算。 有可能，综合预算不收到所得税和个人所得税所有的收入。我们估计这些损失为130十亿卢布。事实上，在实际非索引公共部门工资方面下，工资总额的增加（每年+4％）似乎过于乐观。从2015年10月1日，对大多数群体，包括医生和教师，索引被取消。我们认为，工资总额将下降至0.5-0.6％，主要由于失业率上升和非正规就业，这导致税收收入减少。 我们专门选出额外收入损失，不仅联邦政府预算，而且综合预算。他们的降低（约650十亿卢布）应被视为由于地区预算的融资难问题将成为联邦预算的一个新问题。 支出的减少和再分配 预算支出的结构 在我们看来，在最近几年，预算封存的决定前，联邦预算的结构不是最佳。联邦国防支出的份额快速增长（增加了从201