2016年第二期广州地铁集团有限公司可续期公司债券信用评级报告.docx

在建项目资本金到位情况较好。在轨道交通建设过程中，广州市政府为公司的项目建设提供了有力的资金支持。2015年，公司共获得市政府专项资金注入199.50亿元，近年来呈大幅增长趋势；截至2016年3月末，公司在建项目已到位资本金241.96亿元，资本金到位情况较好。关注地铁建设资金需求较大，给公司带来一定的融资压力。公司在建线路未来仍需投入1,221.44亿元，未来公司还将陆续启动几条新线建设，较大的资金需求将给公司带来融资压力。土地市场状况及房地产调控影响。“地铁+物业”的综合开发模式为公司利润提供了重要的资金来源，但物业开发业务易受宏观调控政策影响，为公司经营带来一定风险。公司经营性业务对财政补贴依赖较大。轨道交通项目本身盈利性较弱，地铁票务执行政府指令性价格，因此，公司经营性业务对财政补贴的依赖度较大。信用评级报告声明中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（）公开披露。4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效；同时，在本次债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。概况发债主体概况广州地铁成立于1992年12月，是广州市政府全资国有企业。2015年6月，根据《广州市国资委关于广州市地下铁道总公司改制有关事项的批复》，广州地铁整体改制为国有独资有限责任公司。公司更名为“广州地铁集团有限公司”，公司注册资本5,842,539.67万元。截至2015年底，公司纳入合并报表范围的公司16家，其中全资控股子公司为14 家。公司承担着广州轨道交通系统建设和运营管理的职责，同时经营以地铁相关资源开发为主的多元化产业。截至2015年12月31日，公司总资产为1,983.54亿元，所有者权益（含少数股东权益）合计为1,054.27 亿元，资产负债率为 46.85%；2015 年，公司实现营业收入 60.26 亿元，净利润 0.68 亿元，经营活动净现金流1.03 亿元。本次债券概况表 1：本期公司债券基本条款基本条款债券名称2016 年第二期广州地铁集团有限公司可续期公司债券发行总额人民币 20 亿元债券期限本期债券以每3个计息年度为1个重定价周期。在每个重定价周期末，发行人有权选择将本期债券期限延长1个重定价周期（即延续3年），或全额兑付本期债券债券利率本期债券采用浮动利率形式，单利按年计息偿还方式本期债券每年付息一次募集资金 用途拟全部用于九号线一期（飞鹅岭—高增段）、十三号线首期（鱼珠—象颈岭）和二十一号线（员村—增城广场）等三条线路的建设资料来源：公司提供，中诚信证评整理行业及区域经济环境广州市经济财政概况广州市是广东省省会，广东省政治、经济、科技、教育和文化的中心。广州市地处广东省的中南部，珠江三角洲的北缘，接近珠江流域下游入海口，东连惠州市的博罗、龙门两县，西邻佛山市的三水、南海和顺德区，背靠清远市的市区、佛冈县以及韶关市的新丰县，南接东莞市和中山市，隔海与香港、澳门特别行政区相望。珠江口岛屿众多，水道密布，有虎门、蕉门、洪奇门等水道出海，使广州市成为我国远洋航运的优良海港和珠江流域的进出口岸。广州市又是京广、广深、广茂和广梅汕铁路的交汇点和华南民用航空交通中心，与全国各地的联系极为密切。广州市辖越秀区、海珠区、荔湾区、天河区、白云区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、萝岗区等十个区和从化市、增城市两个县级市。近年来，