所有权和所有权集中度对中国上市公司绩效影响..doc

所有权和所有权集中中国上市公司绩效的影响本文调查所有权和所有权集中中国的上市公司的影响。的所有权和所有权集中与所有权集中和流通股的所有权集中差异，我们进行了单纯，和联合分析。我们发现所有权集中度更的企业绩效相关联。所有权的集中比类别决定公司业绩所有权。大股东和/或机构的最大流通股股东公司业绩。我们的研究结果支持这一理论，所有权的集中程度高，代理问题。上市公司的一个重要特点是它的建立和运作显著资本金额来自不同投资者。这些公司的盈利能力作为一个信号，资金投入到最有生产力的部门。然而，大股东，最终可能会控制迫使这样的公司采取行动，牺牲少数股东。也可具有足够大所有权大股东公司的利益，并充分参与监公司。在没有控股股东的情况下，分散的投资者可能缺乏监控企业的激励，让经理“免费乘车” 。，要么利益冲突，从而以各种方式影响企业。因此，所有权和所有权集中及其对企业绩效的影响一直研究的重点。在新兴的中国市场上市的公司有许多特色。由于许多企业改革国有企业，国家们大多数的第一大股东。国家拥有约三分之一的总市值的所有权。当企业改制上市法人所有权主要是从法人实体的现有资产转换法人所有权组成总市值的三分之一。国家股和法人股在证券交易所非流通。其余的股份公开流通，无论是个人或机构投资者拥有。中国的上市公司特有的股权结构十分重视，发表的论文越来越多。 然而，此前的研究，可能没有明显的认识，首先，所有权的集中和所有制之间的区别。高比例的所有权所有权的集中程度高。例如，高的国家所有权是指所有权的集中程度高，因为只有一个国家。高法人所有权并不总是意味着所有权的集中程度高，一家公司的法人。高流通的所有权可以所有权集中度低，因为股东，每个人通常持有微不足道的比例的股份。所有权主要是指的属性，而所有权的集中控制。二，总的所有权集中不同于流通股所有权集中。例如，十个有九个大股东非流通份额的。由于他们无法出售股票，他们可以有流通股股东的不同的激励机制。最后，不同类别的所有权和所有权集中交互，共同对企业绩效最终影响。因此，这个的，国家所有权，法人所有权，流通所有权所有权集中度排名前10位流通股所有权前10为重点，研究设计这项研究是从调查所有制类别测试所有制和所有权的集中的和联合影响我们的新发现是，第一，所有权的集中和流通股所有权的集中，公司积极和线性趋势表现。国家和法的所有权与公司作为一个U形曲线的表现，而流通股的所有权关系到公司业绩的降低。二，总所有权的集中和流通股的所有权集中的互动效应，保持公司业绩积极的线性趋势，国家和法人所有权的互动效应，公司的U形第三，所有权集中度比任何其他类别的所有权更有力决定公司的业绩。当国家是最大的大股东，公司的业绩也较好。最后，机构持有流通股比例大提高公司的业绩。然而，我们的结果支持这一理论，所有权的集中程度高，代理问题。我们的研究结果认为在目前的中国经济环境最大的不一定是坏。本文第2节描述体制背景和以前的研究结果。第3解释数据，变量和基本统计资料。第4节提供了一个的个人所有权或所有权的集中的影响分析。两类所有制之间两类所有权的集中之间的互动分析第部分描述。第6述各种所有制和所有制的联合分析。第7节总结研究 体制背景和有关的调查结果体制背景 在1978年12月，中国开始经济改革，一个以市场为导向，以取代其中央计划经济的尝试。在改革之前，和生产的私有制，只在家庭层面被允许。国有企业完全由国家或集体组织。权的限制逐步民营企业，外商投资，股份制企业的许可释放。中国证券市场分别1990年12月和1991年4月开幕的上海证券交易所和深圳证券交易所立。这些公司发行的普通股主要中国的居民和少数外国投资者。后来，符合上市规则，集体企业和私营公司被允许在市场上上市。中国股市的特点是所有制结构和所有权的集中程度。国股从国有资产或投资转换的股份。国有股所有权的代表政府和地方政府（国有资产管理局） 。法人股法律实体如机构或企业，们在其股份制企业上市前入股。企业可以重组，开出一个独立的上市公司。被视为法人股。国有股和法人股证券交易所的公开市场上非流通。公开出售中国居民的普通股A股，最初有权出售给外国投资者B股。2001年4月限制删除这些B股已中国居民。 A和B股中国股市是完全流通股。所谓的H股，是由中国本土企业在香港交易所已发行股份。这些H股中国大陆居民。此外，有管理股份，恢复上市或退市的暂停股，和战略投资者的股份是长期投资的机构发出的股份。战略投资者的股份不得予以公开市场上买卖。然而，这些股份占很小的比例，低于。的激励机制和公司决策的权力纷繁多样，所有制结构影响公司价值。 和内特（2001）表示，公司国家所有制公司的目标问题。政治家和国家机构，实现国有资产的控制权可能不打算股东财富最大化。相反，他们可能会为国家或社会的目利用公司的资源。主导国家机构的官僚化的管理风格通