统计学在证期货市场中的应用.doc

PAGE PAGE 1 统计学在证券期货市场中的应用 摘　要本文较系统地介绍了统计学在证券期货市场中的应用其中包括作者的一些最新研究成果如证券期货市场指标体系的研究；新华财经指数的编制；证券投资组合的研究与应用等 关键词统计学　证券市场　期货市场AbstractInthispaper,theApplicationofStatisticsonSecuritiesandFuturesMarketsisintroduced,authorsmanynewachievementsareincludedinit,suchasstudyofindexsystemonSecuritiesandfuturemarkets;studyofXinHuaindexnumberofsecurities;studyandapplicationofinvestmentinbondandsoon.KeyWordsstatisticssecuritiesmarketsfuturesmarkets一、序言我国自九十年代初建立证券期货市场以来短短几年得到了迅猛发展方兴未艾仅拿股市来看(截至1999年07月13日)在沪深两市上市的境内公司已达900家沪深市场的AB股股数是981只上市公司900家其中沪市501只(461家)深市480只(439家)沪深A股股数874只B股股数107只这与1991年沪市8家深市6家上市公司相比可见发展速度之快市价总值21083亿元人民币占国内生产总值的比重超过25%；开办证券90家兼营证券业务的信托投资公司237家下属证券营业部2400多家；现有43家境内企业海外上市累计筹集资金100多亿美元；已有107家公司成功发行了B股筹集资金近50亿美元；股民已达4000多万自1999年五月十九日井喷式行情以来沪深两市的日成交量猛增至六月二十五日高达800多亿(1998年8月18日香港股市一天的成交量为790亿港元)创下空前的天量证券市场的作用愈来愈大并逐渐成为国民经济的晴雨表统计学及其相关学科在证券期货交易中有什么作用呢?我们先从世界范围谈起据有关报道当今华尔街最抢手的不再是传统的MBA而是有统计背景、数理能力强的人才一些在美国获得统计或数学博士学位的中国留学生被华尔街录用转眼间便当上了年薪百万美元的“白领”贵族如1984年入中国科学技术大学少年班的黄沁于1988年提前毕业赴美国麻省理工学院就读研究生毕业后受聘到华尔街某大型证券公司工作在这个世界上金融证券业最发达的地方他以统计和数学为基础建立了自己的投资理论现已升任该公司副总裁主管对外投资工作年仅27岁的黄沁是进入华尔街金融界高层领导的少数华人之一华尔街取才原则的转向从一个侧面反映出证券期货等金融业目前发展面临的挑战和未来的潮流证券金融交易是信息量最大信息敏感度最强、信息变化频度最高的领域随着市场日趋复杂数字已成为传递信息最直接的裁体加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济大量的数学与统计工具将在分析研究中发挥不可或缺的重要影响能否把握那看似枯燥无味的数字所隐含的精微变化成为决定未来竞争成败的关键因素之一前年诺贝尔经济学奖授予在期权定价方面做出开拓性贡献的经济学家和统计学家他们在二十多年前就探索出具有划时代意义的定价模型——布莱克.斯科尔期定价公式本世纪20年代开设了股票期权品种由于采用柜台交易方式和缺乏标准化的设计合约很难转让对冲交易量不足称道1973年美国经济学家布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值推导出不支付红利的股票期权定价公式从此期权有了明确科学的价格定位依据很快形成一个完整的市场并迅速推广到全世界直至现在期权占据着金融王国的重要位置定价公式成为整个市场运转的基础这个期权公式的定价思想所引发的金融革命表现在预测远期价格成为可能不仅使期权为指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值投资手段极大地丰富了金融市场而且进一步推动了对各种金融产品的价值研究提高了操作的理论水平由此可以推断没有布莱克.斯科尔斯定价模型期权就不可能发展这么快全球金融衍生品市场也就不可能有今天的高度发达如今国外大型金融机构在总结金融交易失利原因时总是首先追究最初的定价是否存在漏洞和错误建立一个模型就摘取经济领域的桂冠这一事实体现了经济与统计数学密不可分的关系据不完全统计自1969年设立诺贝尔经济学奖以来的40多位获奖者中著名的计量经济学家有23位10位担任过世界计量经济学会会长有六位直接靠计量经济的研究和应用成果获奖借用统计数学将经济理论数学公式化将经济行为定量化已成为当今世界经济的热门课题有关专家指出统计学经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说都是必要的但本身并非充分条件三者结合起来就是力量数学给经济界带来新的视角新的观念抽象的数学工具一旦准确地切入金融市