(财务管理第六章.ppt

第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 剩余股利政策 其主张企业有盈余首先用于可接受投资项目的资金需要，在满足了可接受投资项目的资金需要之后，若还有剩余，则作为股利进行发放 优点→充分利用留存收益，保持理想资本 结构，综合资金成本最低 缺点→股利发放额不定，对公司形象不利 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 剩余股利政策 基本步骤 确定目标资本结构(综合资金成本最低) 确定达到目标资本结构时，需要增加的留存收益数额 最大限度地使用保留盈余来满足可接 受投资项目所需要的权益资本数额 满足需要后，分配剩余利润给投资者 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 剩余股利政策 某公司2006年税后利润总额为2400万元，按照规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金，2007年投资机会需要资金2100万元，公司目标资本结构是维持借入资金与自有资金的比例为1:2。要求：按照剩余股利政策 计算该公司2006年投资者分红的数额 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 固定股利政策 其主张企业每年发放的股利固定在一定的水平上，并在较长时间内保持不变(除非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长时，才增加股利发放数额) 稳定股利可消除投资者内心不确定性 股利稳定的股票有利于机构投资者购买 为依靠股利收入生活的股东提供便利 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 固定股利政策 优点→有利于投资者安排收入和支出，有利于公司树立良好形象，有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心 缺点→股利支付与公司盈利状况相脱节， 造成投资风险与收益不对称，容易引起 公司资金短缺，导致企业财务状况恶化 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 固定股利支付率政策 其是指企业每年均按照固定的百分比进行股利的支付，股利支付后的余额作为留存收益的分配政策 其能确保股利发放与公司利润保持一定的比例关系，体现风险投资与风险收益对等的原则 由于公司盈利能力在年度间经常变动， 股利发放数额不稳定 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 固定股利支付率政策 优点→体现了投资风险与投资收益对等原则(多盈多分、少盈少分、不盈不分)；合理的支付比例兼顾了股东的眼前利益与企业的长远发展两个方面；根据盈利水平按固定比率进行股利支付，体现了股利政策的稳定性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节 股利理论与股利政策 二、股利政策 2、股利政策的形式 固定股利支付率政策 缺点→在收益波动较大情况下，每期支付股利的绝对数是不稳定的(容易传递企业发展不稳定、前景不明的信息，不利于股票价格稳定)；在现金流量和盈利水平脱节、现