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第 八 章 外汇市场与外汇交易 学习目的与要求　　 通过本章的学习，应考者应了解外汇市场在国际金融市场上的作用，掌握其与国际金融市场其他组成部分之间的关系，理解各种外汇交易之间的区别与内在联系，掌握外汇市场各种业务运作的基本原理，并能熟练运用各种外汇交易来进行投资和管理风险。 学习重点：　　1. 外汇市场的含义、外汇零售市场的含义、外汇批发市场的含义以及外汇交易中心的含义；　　2. 即期外汇交易的含义、顺汇和逆汇的含义、远期外汇交易的定义、升水和贴水的定义、掉期率法的含义、三角套汇的含义、掉期交易的含义；　　3. 会做计算题：汇率套算、远期汇率的计算、择期汇率的计算、套利的计算。　　 第 一 节 外 汇 市 场 概 述 本 节考核知识点 一、外汇市场的含义 　　1.——是指因国际实体经济交易而需要购买或卖出外汇的工商企业与个人、经营外汇业务的银行或金融机构，通过银行柜台或运用现代通讯与网络技术，按照特定的交易方式而进行的外汇买卖的交易过程。 2.外汇市场存在的原因 　　　　★贸易和投资　　进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，他们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，他需要将本国货币兑换成当事国的货币。 　　　　★投机　　两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。 　　　　★对冲　　由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。 二、外汇市场交易主体的构成　　1.一般工商客户　 这类客户是外汇市场上最基本的外汇需求者和外汇供应者。　　2.外汇银行　　这类银行通常包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或其他金融机构。　　当一国的金融机构只有在获得中央银行的批准后才可经营外汇业务时，这些外汇银行又可称为外汇指定银行。　　3.外汇经纪人　　指在外汇市场上，以赚取佣金为目的，专门从事以介绍并促成银行与客户之间或外汇银行之间达成外汇买卖交易的中介机构。　　4.中央银行　　从根本上讲，中央银行是一国外汇市场的管理者。但是，从中央银行在调节本国的外汇储备和干预外汇市场时所采取的手段的角度来讲，中央银行又是外汇市场的参与者。 外汇市场主体构成与交易动机 （一）外汇银行 ——履行职责，满足货币兑换需要 ——赚取外汇买卖差价收益 ——为自身业务规避风险 ——开展投机，增加收入 （二）外汇经纪 　——为客户投机和避险 　——赚取经纪佣金 （三）一般客户 　　　——进行货币兑换，满足支付需要 　　　——为外汇资产或负债保值避险 　　　——开展外汇投机，赚取收益 （四）中央银行 　　　——调整国家外汇储备规模与币别结构 　　　——控制汇率走势与波动幅度 三、外汇市场的两个层次 　　上述四类参与者之间的外汇交易，形成了两种层次的外汇市场：零售市场、批发市场。　　1.零售市场　　外汇零售市场，是指银行与一般工商客户和个人之间，通过银行柜台，银行随时满足一般工商客户外汇与本币资金兑换需求而形成的外汇交易。　　 2.批发市场（银行间外汇市场）　　在外汇零售市场，外汇银行在经营外汇业务的过程中，不可避免地出现买进与卖出某种外汇之间不平衡的情况。　　如果外汇银行当期买入的某种外汇大于卖出的该种外汇，即为该行的该种外汇头寸处于多头的位置，简称多头。（买大于卖） 　　如果外汇银行当期买入的某种外汇小于卖出的该种外汇，即为该行的该种外汇头寸处于空头的位置，简称空头。（买小于卖）　　外汇批发市场是指主要由外汇银行参与的，为调整、平衡外汇头寸而进行的外汇买卖行为。 外汇零售、批发市场的特点主要有： 外汇零售市场： ——交易起点低；交易规模小；交易频率低。 外汇批发市场： ——交易起点高；交易集中且规模大；价格对零售市场有决定作用。 3.银行间外汇市场与银行与客户间外汇市场之间的关系　　银行与客户间外汇市场是一国外汇市场的基础。　　因为工商企业的国际贸