[财务管理第4章.ppt

四、获利能力指数 1.获利能力指数 —— 反映方案单位投资现值在其整个寿命期产生的收益 2.计算公式——两种形式： PVI＝（NPV＋I）/I NPVI ＝NPV/I I——方案投资现值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.应用 对单一方案，若 PVI≥1， NPVI≥0，方案可行；反之，不可行 不能用于多方案比较 该方法仅仅是对NPV法的补充，但不能根据其大小评判方案的优劣 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 五、内含报酬率（IRR） 1.内含报酬率（内部收益率，内部报酬率）——将方案整个寿命期各年的净现金流量折现到项目开始建设时的累计现值恰好等于0时所对应的利率 2.计算公式为： ? = - = + n 0 t t t 0 ) IRR 1 ( NCF Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 实用计算方法 通过试算，找出i1和i2，满足： 代入下式： ? = - 3 + = n 0 t t 1 t 1 0 ) i 1 ( NCF NPV ? = - ￡ + = n 0 t t 2 t 2 0 ) i 1 ( NCF NPV ) i i ( NPV NPV NPV i IRR 1 2 2 1 1 1 - - + = Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.应用 对单一方案，若IRR ≥ i0，方案可行；若IRR ＜ i0，方案不可行 不能用于多方案比较 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例：对识别现金流量的例子，对甲而言，令i1＝12%，i2＝13%，则： % 4 . 12 %) 12 % 13 ( 4 . 230 4 . 135 4 . 135 % 12 IRR 甲 = - + + = 4 . 135 = 5066 . 0 3528 . 6 3460 11000 × × + - = ( ) ( ) % 12 1 1 % 12 1 % 12 1 3460 11000 6 5 + × - + × + - NPV = 甲1 ( ) ( ) % 13 1 1 % 13 1 % 13 1 3460 11000 6 5 + × - + × + - NPV = 甲2 4 . -230 = Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对乙而言，令i1＝8%，i2＝9%，则： % 55 . 8 %) 8 % 9 ( 7 . 290 0 . 356 0 . 356 % 8 IRR 乙 = - + + = 0 . 356 = ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) % 8 1 4050 % 8 1 4400 % 8 1 4750 % 8 1 5100 % 8 1 2500 16000 NPV 5 4 3 2 + + + + + + + + + － - = 乙1 ( ) % 8 1 7200 6 + + 同理，NPV乙2=-290.7 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 4.特点 充分考虑了资金时间价值和方案整个寿命期情况 反映了单位投资的价值，较NPV易理解 计算时不须事先设定i0 计算非常复杂，有时出现无解或多解 不能根据其大小直接进行方案优劣比较 Evalua