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第二章 财务管理的价值观念 财务管理观念 (一)利益主体 （二）依法纳税 （三）市场价值取向 （四）风险观念 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 1、概念：指一定量的资金经过投资和再投资所带来的增值；或者说是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。 2、表现形式： 1）相对数： 时间价值率；无风险无通货膨胀情况下的均衡点利率/纯利率/社会平均资金的利润率，通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。 利率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率（包括：违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险报酬率）） 2）绝对数：时间价值额 货币时间价值具有以下特点： 1、货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。 2、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，即参与资金的周转产生的；不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。 3、货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。 货币时间价值运用意义 1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。 （三）普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P） 年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。年金现值的计算公式为： ⑦ P＝A·（1+i）-1+A·（1+i）-2+…+A·（1+i）-（n-1）+A·（1+i）-n 式中的分式称作“年金现值系数”，记为（P/A, i, n），可通过直接查阅“１元年金现值表”求得有关数值。 上式也可以写作： ⑧ 例： 某人在年初存入一笔资金，存满5年后从第6年年末起每年末取出1000元，至第10年末取完，银行存款利率为10%。则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？ 如何理解递延年金的终值与递延期无关? （二）永续年金(Perpetual Annuity)现值的计算 永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。 可视为普通年金的特殊形式。没有终值，只有现值。 永续年金现值的计算公式为： 六、折现率、期间和利率的推算 （一）折现率（利息率）的推算 1、一次性收付款项 由 F=P·(1+i)n 推出 i=（F/P）1/n-1 2、永续年金 由 P=A/i 推出 i=A/P 3、普通年金折现率 由 F=A·（F/A，i，n） 推出 （F/A，i, n）=F/A 由 P＝A·（P/A, i, n） 推出 （P/A，i, n）=P/A 利用年金现值系数表计算i的步骤： 1.计算出P/A的值，设其为P/A=α。 2.查普通年金现值系数表。沿着已知n所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于α，则该系数值所在的行相对应的利率便为所求的i值。 3.若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n行上找与α最接近的两个左右临界系数值，设为β1、β2﹙β1＞α＞β2，或β1＜α＜β2﹚。读出β1、β2所对应的临界利率i1 、i2 ，然后运用内插法。 4.在内插法下，假定利率i同相关的系数在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数β1、β2和根据临界利率i1 、i2计算出i，其公式为：  解：根据题意，已知P=20000，A=4000，n=9，则： （P/A,i,9）=P/A=20000/4000=5 查n=9的普通年金现值系数表。在n=9一行上无法找到恰好为α=5的系数值，在该行上找大于和小于的临界系数值，分别为：β1=5.3282＞5, β2=4.9164＜5。同时读出临界利率为i1=12%，i2=14%。则： （二）期间的推算 1、一次性收付款 F=P·(1+i)n 2、年金 例：某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格较旧设备高出2000元，但每年可节约成本500元。若利率为10%