[财务管理第02章.ppt

第二章 财务目标、代理关系 与财务原则 本章内容提示 通过本章学习，了解企业目标的内涵，理解并掌握财务目标的不同观点，掌握企业与利益相关者之间代理关系的矛盾冲突与利益协调。熟悉社会责任与财务目标的关系。理解并掌握财务原则。 本章重点与难点 1. 财务目标不同观点的理解 2. 代理关系分析 3. 社会责任与财务目标关系 4.财务原则评价 第二章 财务管理目标 第一节 财务目标 第二节 代理关系 第三节 财务原则 第一节 财务目标一、企业目标 第一节 财务目标（续）二、传统财务目标评价 第一节 财务目标（续） 第一节 财务目标（续） 2．权益资本利润率或每股收益最大化 优点：考虑了利润与资本投入间的关系 缺陷：与利润最大化目标缺陷相同 第一节 财务目标（续） 第一节 财务目标（续）三、企业价值最大化：未来现金流量贴现 第一节 财务目标（续） 注意：需要在实践中讨论的几个问题： 1.财富最大化还是利润最大化？ 2.最大化回报还是满意回报？ 3.财富最大化与管理层激励及商业道德？ 4.财富最大化与社会福利？ 5.价值最大化与公司治理、经营绩效关系？ 第二节 代理关系 一、代理关系 指委托人雇用并授权给被委托人代其行使某些特定的行动、彼此之间所存在的契约关系。 企业契约关系有多重性：明确的和模糊的、确定的与不确定的。 产生委托代理关系(矛盾)的原因：一是由于委托人与代理人之间的目标不一致；二是由于信息非对称性。 第二节 代理关系（续） 第二节 代理关系（续） 2、矛盾协调 （l）约束 股东干预、解雇：委托人采取的主观行为 兼并（接收）:市场行为 （2）激励：股票选择权、绩效股方式 现实讨论：（1）如何看待央企高管薪酬不超过280万元？（2）如何评价平安董事长马明哲“天价年薪”（6616万元）和“零年薪”？ 失衡的天平：拿多少合适？ 第二节 代理关系（续） 三、股东与债权人之间代理关系 1.矛盾冲突 股东—动机在于获取较多的资产收益，实现财富最大化。 债权人—动机在于收取利息，到期收取本金 第二节 代理关系（续） 矛盾： （1）投机活动：将资金投向比预期风险高的项目—若成功收益股东独享；失败股东与债权人共担 （2）扩大负债（改变资本结构）：导致债权人的价值降低 （3）提高股利支付：一般而言，股利增加导致债券价格下降，股价上升 2 .协调方法 （1）立法保护 ；（2）借款契约中加入限制性条款；（3）发现不良企图时拒绝合作或提前收回贷款。 第二节 代理关系（续） 四、企业财务与金融市场关系 矛盾：信息真实与效率问题。 协调：1.提高信息质量； 2.提高市场效率。 五、企业财务与社会公众关系 矛盾：社会责任承担。 协调：社会成本承担与企业声誉维护。 第三节 财务原则 一、竞争环境原则 （一）自利原则：人们按照自己的财务利益做事 理解： 1.经济人假设结果：人是利已的； 2.自利原则在企业中的应用：（１）委托代理理论：决策相互影响；（２）机会成本：决策选择代价。 现实：人们做事都自私吗？ 第三节 财务原则（续） （二）双方交易原则：每项财务交易至少存在两方 理解： 1.建立交易由双方参与，且交易是“零和博弈”、对双方均有利 2.交易时不要“自以为是” 3.考虑税收影响（非零和博弈） 现实：你在交易时是如何思考的？ 第三节 财务原则（续） （三）信号传递原则：行动传递信息 理解： 1.根据信号变化判断其收益状况； 2.考虑交易所带来的信息效应。 现实：你遇见多年不见的小学同学，你是如何利用信号传递原则进行判断你同学行为的？ 第三节 财务原则（续） （四）行为原则：当所有方法都失败时,寻求其他的解决途径 理解： 1.不要将其混同于“跟风” 2.行为原则是信号传递原则在财务的运用 3.行业标准与“自由跟庄”是行为原则的具体应用 现实：你若参加一个人才招聘会，你能运用“行为原则”吗？ 第三节 财务原则（续） 二、价值创造与经济效率原则 （一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬 理解： 1.创新优势：经营独特与成本领先 2.实践应用：实物投资和营销活动 现实：你在生活中有何新创意？ 第三节 财务原则（续） （二）比较优势原则：专长能创造价值 理解： 1