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第一章 财务管理的目标和原则 1.1 财务管理的目标 Goals of Corporate Finance 1.2 财务管理的原则 Principles of Corporate Finance 1.1 财务管理的目标 请思考：企业经营的目标是什么？ 或者说企业经营要达到什么目的？ 一、利润最大化与股东财富最大化： 哪个更好 利润最大化忽略了不确定性和风险 股东财富最大化 （Stockholders’ Wealth Maximization） 股东财富最大化 （Stockholders’ Wealth Maximization） 说明： 1. 选择股票价格最大化作为股东财富最大化的具体目标是因为它考虑了所有影响财务决策的因素。（股票的内在价值是按照风险调整贴现率折现后的现值，因而股票市价能够考虑取得收益的时间因素和风险因素。） 公司财务管理的目标是使股东财富最大化，即股价最大化。 Maximization the price of a firm’s common stock 二、社会效益与代理问题：与股东财富最大化相关的两个问题 社会效益（social effect） 企业有必要承担社会责任，如：提供安全的工作环境、避免空气和水污染、提供安全合格的产品等等；承担社会责任是有代价的，即要支付成本，这会减少股东财富。 代理问题（agency problem） 风险与收益相权衡的原则 货币的时间价值原则 在竞争市场上没有利润特别高的项目 代理问题 风险分为不同的类别 成功在线网 成功在线网 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 经济学对企业（厂商）下的定义是：追求“利润最大化”的经济组织，即企业经营的目标是实现“利润最大化”，那么企业财务管理的目标是否也是“利润最大化”呢？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 利润最大化（Profit Maximization） 2. 利润最大化忽略报酬的时间价值 3. 会计利润忽略了一项最重要的成本——股东所提供的资金的成本（机会成本） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、利润最大化与股东财富最大化：哪个更好 理由 股东对企业收益具有剩余要求权，这种剩余要 求权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大 于公司的债权人、经营者和其他员工。因此， 在确定公司财务管理的目标时，应从股东的利 益出发，选择股东财富最大化。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、利润最大化与股东财富最大化：哪个更好 载体 在股份制经济条件下，股东财富是由其 所持有的股票数量和股票市场价格两方 面决定的，在股票数量一定的前提下， 当股票价格达到最高时，股东财富也达 到最大。因此，股票价格最大化是载体。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2. 股票价格的变动不只是公司业绩的反映，许多因素都会影响股价，要把某一特定的股价变化与某一财务决策相联系几乎是不可能的。（我们的着眼点是其他的因素不变，我们的财务决策对股价会有什么样的影响。） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 结论 Evaluation o