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第三章 产品市场和货币市场的 一般均衡 I=I0？ I并非外生变量，要受到r(利率)的影响: r→I→Y。 引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。 一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架 一、投资的决定 1.投资需求 2.决定投资的因素 3.投资类型 4.投资函数 5.投资曲线的平行移动 6.资本边际效率 1.投资需求 1）投资的含义 是指建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 2)投资分类 包括:私人投资与政府投资两个部分。 投资就是资本的形成。 2.决定投资的因素 1）利率：利率与投资反方向变动。 这是影响投资的首要因素。 2）预期收益：它与投资同方向变动。 投资是为了获得利润，预期收益（利润率）必须高于利率。利率与利润率反方向变动。 影响预期收益的主要因素有：①对投资项目产出的需求预期；②产品成本；③投资税抵免等。 ３）折旧：折旧与投资同方向变动。 折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。 我国的投资利率弹性（均值-0.19） ４）预期的通胀率：它与投资同方向变动。在发生通货膨胀的情况下，短期内是对企业有利的，因为可以增加企业的实际利润总量，减少实际工资总量，因而在预期即将到来的通货膨胀，即预期价格即将上涨的情况下，企业会增加投资，反之则相反。 此外，通货膨胀的情况下等于实际利率下降，因而会刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。 　　实际利率＝名义利率－通货膨胀率 ５）风险与投资：它与投资反方向变动。受经济形势、投资者乐观悲观情绪、未来预期等因素影响。 ６）托宾的“q”说：认为股票价格会影响企业投资，并与投资同方向变动（有反对意见）。 　q＝企业股票的市场价值／新建造企业的成本 如果q﹥１，即企业的市场价值大于新建造的成本，说明新建造企业比买旧企业便宜，于是会有新投资，或股票价格上升时，投资会增加；反之则相反。 ７）除了上述经济因素外，还有各种非经济因素： 政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。 3、投资类型 １）从投资的主体上看， 可以把投资区分为国内私人投资和政府投资两种不同的类型。 ２）从投资的形态上看， 可以把投资区分为固定资产投资和存货投资两种类型。 ３）从投资的动机上看， 可以把投资分作生产性投资和投机性投资两种类型。 4.投资函数 １）含义：在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则： i＝i（r） ２）关系：投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。 线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0） e为即使r=0时也会有的投资量，即自主投资。d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。 5、投资曲线的平行移动 1）厂商预期 预期的产出增加，会增加投资，这样能销售出去。这是加速数原理，即产出增量与投资之间的关系。 预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。 2）风险偏好 经济繁荣时，风险较小，投资者的态度积极，会增加投资；反之相反。 3）股票价格 托宾的投资市场Q理论，股票价格影响投资。 Q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。 当Q1时，重置成本高，买旧企业更合算； Q1时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。 6、资本边际效率 1）含义：指正好使得资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。 2）现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。 3）资本边际效率的计算 其中 R为资本供给价格 R1、R、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。 这样可以求出r来。 如果r大于市场利率，就是可行的投资。r实际投资的预期利润率。 4）资本边际效率曲线与投资边际效率曲线 下图可以看到： ①MEC---是资本边际效率曲线 该曲线表明，投资和利率之间存在反方向变动关系：利率越低，投资越多，即投资越多，资本的边际效率越低; 反之则反是。 ②MEI---是投资边际效率曲线，要低于MEC。因为投资增加后，导致资本品的供不应求，价格上涨。所以缩小了投资边际效率。 西方认为，更精确地表示投资和利率之间关系的曲线是投资边际效率曲线。因此，一般用MEI曲线表示投资和利率之间的关系。 　５）投资边际效率递减规律 二、IS曲线 1、IS曲线推导 2、IS曲线的经济含义