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保险资金运用对象的监管比较 股票 英国保险人可以投资股票，比例由公司自行决定，政府只对其偿付能力进行监管。 美国各州对普通股投资作了比较严格的规定。直到1951年后，美国各州才陆续开禁。路易斯安那州保险法规定，保险业投资的普通股必须经《证券交易法》注册登记，其发行公司在人寿保险业投资前五年中任何三年，每年对其股份所分配的股息不得少于股票面额的20%，股票无面额时以申报额为准，人寿保险业对每一公司股票的投资，不得超过其认可资产的5%。 日本保险法规定对股票的投资总额不得超过总资产的30%。 中国在2004年《保险资金管理规定》颁布后才开始允许保险人投资于股票，但没有限制其比例。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 历史沿革 01 投资现状 02 中外比较 03 保险投资 未来趋势 04 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 自1980年恢复国内保险业务以来，保险投资三个阶段: 忽视投资 无序投资 逐步规范投资 历史沿革 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 历史沿革 忽视投资: 1980-1987年间，基本无投资业务，大部分资金以法定形式固化在银行存款。 无序投资 : 1987-1995年《保险法》颁布之前，保险投资渠道一度放宽，盲目投资甚至借贷，形成大量不良资产。 逐步规范投资 : 1995年，《保险法》对保险资金的运用做了规范管理，规定“保险公司不得用于设立证券经营机构，向企业投资”。保险投资受到了很大程度的约束。 忽视投资 无序投资 逐步规范投资 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 新的问题： 1996年以来连续七次降息——利差严重倒挂。 企业仍依靠承保盈利——目前50%左右的赔付率维持发展——竞争力和发展能力受限 历史沿革 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 历史沿革 1995.6.30 1998 1999.10 2000-2003 2004.4 《保险法》颁布 债券准进 投资证券基金比例提高 加强保险资金运用管理 股票准进 资料来源：中国证监会、保监会相关公告，《中国证券报》，《中国保险业的创新与管理——从开放经济比较视角的研究》 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 《保险法》颁布 第104条规定：保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式，保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。 1995.6.30 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 人民银行允许保险公司参与银行间债券市场从事现券交易 财政部在1998年国家发行国债的总额内向数家商业保险公司发行了60亿元人民币的定向债券，该国债为附息国债，期限为5年，年利率为5.68%（当时5年期存款年利率为5.22%） 经国务院批准，保险公司可以在中国保监会申请、国务院批复的额度内购买信用评级在AA+以上的中央企业债券，并可在沪深两家证券交易所交易该类上市债券。 保险公司获准进行银行间同业债券市场办理