中级会计师考试《财务管理》强化复习投资项目财务可行性..docVIP

中级会计师考试《财务管理》强化复习：投资项目财务可行性 会计职称考试《中级财务管理》第四章 投资管理 　　复习重点三 投资项目财务可行性评价指标的测算 　　一、财务可行性评价指标的类型 分类标准 类别 指标 是否考虑资金时间价值 静态评价指标 总投资收益率、静态投资回收期 动态评价指标 净现值、净现值率、内部收益率 指标性质 正指标 总投资收益率、净现值、净现值率、内部收益率 反指标 静态投资回收期 重要性 主要指标 净现值、内部收益率等动态指标 次要指标 静态投资回收期 辅助指标 总投资收益率 　　二、投资项目净现金流量的测算——财务可行性要素估算的具体应用 　　㈠。净现金流量（NCFt）的含义 　　1.计算期某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量 　　1）现金流入量：在其他条件不变时能使现金存量增加的变动量 　　包括：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金 　　2）现金流出量：在其他条件不变时能使现金存量减少的变动量 　　包括：建设投资、流动资金投资、经营成本、维持运营投资、营业税金及附加和调整所得税（息税前利润×所得税率） 　　3）建设期资本化利息不属于现金流量范畴，不应纳入净现金流量的测算； 　　4）对于计算期为n期的投资项目，其净现金流量总计有n+1笔（NCF0～NCFn）。 　　2.净现金流量的特征 　　1）无论是在运营期内还是在建设期内都存在净现金流量的范畴； 　　2）由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点： 　　i.建设期内的净现金流量一般小于或等于零； 　　ii.运营期内的净现金流量则多为正值。 　　3.净现金流量的形式 　　1）所得税前净现金流量 　　i.不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目本身财务获利能力的基础数据； 　　ii.现金流出量的内容中不考虑调整所得税因素。 　　2）所得税后净现金流量 　　i.将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献； 　　ii.所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－调整所得税 　　＝所得税前净现金流量－息税前利润×所得税税率 　　㈡。确定建设项目净现金流量的方法 　　1.列表法：项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、投资各方现金流量表 　　1）项目投资现金流量表（企业整体角度的现金流量），内容包括： 　　i.所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量； 　　ii.所得税后净现金流量、累计所得税后净现金流量； 　　iii.税前、税后两套内部收益率、净现值和投资回收期等可行性评价指标； 　　iv.从企业整体角度计算现金流量，不应将债务的还本付息支出作为现金流出量。 　　2）项目资本金现金流量表（股东角度的现金流量，需剔除债权人现金流量） 　　i.现金流入项目与“项目投资现金流量表”相同 　　ii.现金流出项目：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等 　　iii.只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标。 　　2.简化法（新建投资项目） 　　1）建设期某年净现金流量＝－该年原始投资额 　　2）运营期某年所得税前净现金流量的计算 　　i.假设不考虑维持运营投资和流动资金投资及回收额，则： 　　运营期某年所得税前净现金流量 　　＝该年营业收入－该年经营成本－该年营业税金及附加 ——直接法 　　＝该年营业收入－（该年不含财务费用的总成本费用－该年折旧－该年摊销）－该年营业税金及附加 　　＝（该年营业收入－该年不含财务费用的总成本费用－该年营业税金及附加）＋该年折旧＋该年摊销 　　＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销 ——间接法 　　ii.将维持运营投资和流动资金投资及回收额考虑进去，则有： 　　运营期某年所得税前净现金流量＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资－该年流动资金投资 　　3）运营期某年所得税后净现金流量 　　＝该年所得税前净现金流量－该年调整所得税 　　＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资－该年流动资金投资－该年息税前利润×所得税税率 　　＝该年息税前利润×（1－所得税税率）＋该年折旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资－该年流动资金投资 　　【注意】投资项目一般应站在企业角度计算“项目投资现金流量”，而不是站在股东角度计算“项目资本金现金流量”，即不能将利息费用作为现金流出量。因此，在计算税后净现金流量时，应在税前净现金流量的基础上减除“调整所得税”（息税前利润×所