第8章_金结构的经济学分析.ppt

第3篇 金融机构 第3篇 金融机构 第8章 金融结构的经济学分析 第9章 金融危机与次贷风波 第10章 银行业与金融机构的管理 第11章 金融监管的经济学分析 第12章 银行业：结构与竞争 第8章 金融结构的经济学分析 比尔·盖茨曾预言：“传统商业银行将成为21世纪的恐龙”。Critical Analyze it。（合理性与不合理性） 企业与市场的二分法 金融交易中的交易费用及其特殊性 金融中介存在的理由 金融中介功能 企业与市场的二分法 市场：价格机制实现资源配置，存在成本，发现有关价格的成本，为市场进行的每一笔交易谈判和达成一份独立合同的成本 交易费用 企业：用行政命令和权威代替价格机制来实现资源配置 企业之所以存在就在于企业在内化市场交易的过程中节省了交易费用 代理成本：内部组织、协调、监督 交易费用的存在：信息不对称 企业与市场的二分法 企业的合理边界或企业与市场的边界：在边际上，企业内的组织成本将等于另一个企业内的组织成本或通过价格机制组织交易的成本。如果企业内的组织成本小于通过价格机制组织交易的成本，则交易应在企业内部进行，或者新建一个企业，或者现有企业扩大规模，如企业之间的联合和一体化；反之，交易应通过市场进行，企业规模不能再扩大。 搜寻和信息费用（寻找交易对手）、谈判和决策费用（达成契约）、政策与实施费用（监督和保证契约的履行） 事前准备合同和事后监督和强制合同执行的费用 企业与市场的二分法 企业的优势 信息不对称与交易费用 技术优势 协作优势：内部化理论 金融交易中的交易费用及其特殊性 金融交易的交易费用 1.交易前或签订合约前搜寻有关交易的信息所发生的费用，“发现有关价格的费用” 2.完成交易行为或签订合约所需付出的费用，“为市场上每一笔交易谈判和达成一份独立合同的成本” 3.交易后或签订合约后监督、保证和强制实施合约所发生的费用 金融交易中的交易费用及其特殊性 金融交易费用的特殊性 传统的实物形态的商品交易：钱货两清，现实支付 金融交易：虚拟、跨时期的交易，是现在与未来的交易，是当前的现金流量和将来一系列现金流量的交易，交易中的不确定性因素更多，旨在减少交易不确定性、降低交易风险和促使交易顺利进行而发生的交易费用高的多 金融交易中的返还支付只是一种承诺，而这一承诺有时很可能是不可信的。 金融中介存在的理由 1.内化交易费用 2.信息生产功能 3.资产转换功能 4.委托（代位）监控功能 5.风险管理功能 6.参与成本 1.内化交易费用 繁重的交易费用可能使直接融资行为变得不可行 规模经济： 分散风险： 专业技术： 2.信息生产功能 信息的公共产品属性及搭便车行为、信息的可信性及二手车市场问题 支付中介的优势，基本账户， 通过长期、稳定的业务关系得到涉及公司商业机密的内幕信息， 节约信息生产成本 3.资产转换功能 调节融资的规模与期限（规模转换功能与时态转换功能） 流动性提供，财务困难的可能性 流动性负债、非流动性资产 4.委托（代位）监控功能 主银行制度、限制性契约条款 实时监测借款人的现金流量情况，可以对借款人进行跟踪检查，了解其经营情况，甚至还可以直接向借款人派驻董事或监事 假设投资项目有多个贷款人，每个贷款人都要花费一定的监控成本来监控借款人，每个投资者都重复同样的监控，监控成本高昂，搭便车现象也会存在，但由贷款人委托监控人，由他代表所有的贷款人对借款人进行监控，就可以节约监控成本。 5.风险管理功能 金融创新和信息技术革命对传统金融中介理论的挑战。以融资业务为核心的存款类金融中介的重要性相对下降，以风险管理为核心业务的投资类金融中介机构日益重要，如共同基金。金融机构是金融创新的主体，也是市场的最主要参与者 信息技术革命为解决借贷方之间的信息不对称问题提供了有效的技术支持，使得信息能在市场参与者之间或借贷方之间能够更便捷地流动，信息处理成本的下降使得金融中介的信息生产功能弱化。 金融创新是金融机构风险管理功能日益增强的结果，金融中介是创新工具的最主要参与者和创新市场的最重要参与者。无论是金融工具的创新还是金融市场的创新，主要目的都是为了