财政学(第8版)第12章.ppt

国债（包括国内外债务）是弥补在财政赤字的唯一来源，赤字是一种流量 而国债负担是赤字积累的余额，所谓国债负担率是指国债余额占GDP比重。 国债负担首先是要支付利息，并计入预算的经常支出，当国债规模还比较小的时期，付息负担微不足道，随着国债规模逐渐增大付息负担也随之增大，当达到占经常性支出的一定比例时，就会排挤其他经常性支出，而导致财政状况的恶化。 国债负担其次是还本负担，国债的特点是以税收作保证的政府信用债务。 1.国债负担问题要点 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 防范财政风险和债务危机时, 人们总会提到赤字率、债务率,根据这两个指标来判断国家财政状况，而作为判断的参考标准就是欧盟于1992 年制定的《马斯特里赫特条约》规定的赤字率3% 、债务率60%。 《马斯特里赫特条约》 2.我国国债发行和国债负担率情况 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 链接： 《欧洲联盟条约》即《马斯特里赫特条约》，于1991年12月9-10日第46届欧洲共同体首脑会议在荷兰的马斯特里赫特（Maastricht）举行。经过两天辩论，通过并草签了《欧洲经济与货币联盟条约》和《政治联盟条约》，即《马斯特里赫特条约》。这一条约是对《罗马条约》的修订，它为欧共体建立政治联盟和经济与货币联盟确立了目标与步骤，是欧洲联盟成立的基础。 2.我国国债发行和国债负担率情况 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 应当如何看待《马约》参考值的效应？ 首先，应当肯定，《马约》参考值是一种在经济正常运行条件下约束、协调和防范政府债务的有效措施。 其次，《马约》的参考值是一个参考值，不是绝对标准，其间存在一个上下波动的弹性区间,而实际债务率取决于赤字率与经济增长率变化的动态。 第三，《马约》参考值是约束和防范债务危机的措施，而不是也不可能是治理债务危机的根本措施。 2.我国国债发行和国债负担率情况 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 2.我国国债发行和国债负担率情况 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 近年来我国国债余额虽然逐年有所增长，但国债负担率却基本上维持 在20%以下，只有2007年为20.9%。从国际比较来看，近年来在国际金融危机冲击下各国国债负担率普遍攀升的情况下，我国国债负担率目前仍处于低水平，距离国际公认的60%的参考值仍存在较大的空间。 表12-1 我国中央财政国债余额及国债负担率 2.我国国债发行和国债负担率情况 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 2009年世界各国债负担率 ① 国债与财政赤字简单动态分析框架 ②我国国债负担率变化趋势和原因的分析 3.国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框架，推导 出计算国债负担率升(降)变化的公式： db=b(r-y)+z 其中：db代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，b代表国债负担率，r代表实际国债利率，y 代表GDP实际增长率，z代表基本赤字率。 3.国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析 （一）国债负担率分析 三、 我国债务负担率及债务依存度的分析 ① 国债与财政赤字简单动态分析框架 推导过程： 设B代表国债余额，i代表国债的名义利率，π代表通货膨胀率，r（实际利率）=i-π，P为价格总水平，Y为实际产出（GDP）水平，y为实际产出Y的增长率，z为基本赤字率（作为GDP的一个比例），b为债务负担率。 根据定义，b=B/PY，b随时间而发生的变化用微分符号表示则为db，db=d（B/PY），根据微积分中的“分数法则”，我们可以得到公式： db=d（B/PY）=dB/PY-b（π+y） （1） 如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用zPY来表示）加国债的利息支出（等于国债余额乘以名义利率iB），用公式表示就是： dB=iB+zPY （2） 把（2）式代入（1）式，可以得出： db=ib+z-b（π+y） （3） 将（3）式合并得到： db = b(i-π-y)+z （4） = b（r-y）+z 3.国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析 （一）国债负担率分析 三