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公司财务n管理作业指导 1997年11月，八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是最早与中国了零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰伴在美国、新加坡、中国香港等16个国家和地区从事海外业务。八佰伴破产的主要原因有：高负债（负债率100%）、高投资、高投机。八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。 问题：结合财务管理的基本原则，分析案例。（出自第一单元） 题目1 答： 1. 企业财务管理是对其全部资金的管理，而资金运动的结果则形成企业各种各样的物质资源。形成资金的合理配置，就是要通过资金活动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。八佰伴企业未能将其资金合理的分配至各运营环节，导致出现一系列财务问题。 2. 八佰伴企业未能保持各资金存量的协调平衡，使得负债率极高，现金流断裂，危机企业生存。结合资金合理分配原则和收支积极平衡原则分析高负债、高投资对企业的影响。 题目2 投资环境 概率 预期收益（万元） 甲 乙 良好 0.3 80 120 一般 0.5 60 40 较差 0.2 40 -20 ABC拟投资开发新项目，投资额相同，有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下： 要求： （1）计算两个项目的标准离差率； （2）风险价值系数为8%，分别计算甲、乙两个项目的风险收益率； （3）若当前短期过招的利息率为3%，分别计算甲、乙两个项目投资人要求的投资收益率； （4）判断两个方案的优劣。 （出自第二单元） 答： 1） 甲方案预期值=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62 乙方案预期值=0.3*120+0.5*40+0.2*（-20）=52 甲方案标准差=14 乙方案标准差=50 标准离差率=标准差/期望值 甲方案标准离差率 V甲=14/62=0.23 乙方案标准离差率 V乙=50/52=0.96 2）风险价值系数为8%，分别计算甲、乙两个项目的风险收益率 甲方案风险收益率=8%*0.23=1.84% 乙方案风险收益率=8%*0.96=7.68% 3）若当前短期国债利息率为3%，分别计算甲、乙两个项目投资人要求的投资收益率 甲方案投资收益率=3%+1.84%=4.84% 乙方案投资收益率=3%+7.68%=10.68% 4）判断两个方案的优劣 甲方案收益期望值高于乙方案收益期望值，甲方案的标准离差率小于乙方案，所以甲方案比乙方案好。 ? 题目3 项目 年初数 年末数 项目 年初数 年末数 流动资产合计 280 320 流动负债 90 100 应收账款 100 110 长期负债 100 120 其他速动资产 60 80 负债合计 190 220 存货 120 130 股东权益 310 330 长期资产 220 230 资产总计 500 550 权益总计 500 550 以下是经过简化的A公司2000年度的资产负债表和损益表（单位：万元）： （1）A公司资产负债表（2004年12月3日） [说明：本年增加的20万元长期负债（利率10%）全部用于正在建设中的厂房] （2）A公司损益表（2004年12月） 项目 本年累计 一、销售收入（现销50%） 14 000 销售成本 9 800 销售税金 1 400 销售费用 200 管理费用 520 财务费用（利息费用） 19 二、营业利润 投资收益 21 营业外收支净额 -12 三、利润所得 所得税（33%） 比 率 2003年 2004年 流动比率 速冻比率 资产负债率 已获利息倍数 120 平均收现期 5 存货周转次数 70 流动资产周转次数 42 总资产周转次数 24 销售毛利率 35% 销售净利率 12% 资产净利率 288% 权益乘数 1.58 权益净利率 （3）该公司2003、2004年有关财务指标如下： 要求： （1）完成（2）和（3）表（保留两位小数）（每空2分，共40分） （2）运营杜邦分析体系分析权益净利率的变动，支出公司可能存在的问题（10分）。（出自第三单元） 答： （1） 营业利润=14000-9800-1400-200-520-19=2061（万元） 利润总额=2061+21-12=2070 (万元) 所得税=2070ⅹ（1-33%）=1386.9 （万元） （2） 权益净利率=销售净利率ⅹ总资产周转次数ⅹ权益乘数 2000年：433.45%= 9.91% ⅹ 26.67 ⅹ 1.64 1999年：455.04%= 12% ⅹ 24 ⅹ 1.58 （-21.59%）（-2.09%