信用评级 第三章.ppt

* * * * * * * * * 三、基本分析要素 管理素质： 决策机制与稳定性：决策机制指主体走向、指令形成下达方式。但是真正决定主体生存与发展的是主体核心层的意识与行为。 治理结构与内部控制：主体是否存在相互制约、相互监督、防范风险的控制体系。 第三章 信用评级方法 * 三、基本分析要素 财务分析 外部支持要素 股东公司与子公司 其他外部支持：政府；主体债券发行中的第三方主体程度最严格的担保责任。 第三章 信用评级方法 * 第四节 国际评级机构的评级方法 一、穆迪公司的工业集团评级方法 8个方面：行业发展趋势、国家政治和监管环境、管理阶层素质和承担风险的态度、公司基本经营和竞争地位，公司财务状况和流动资金来源、公司架构、母公司支持协议和特发事件风险。 焦点在于判断主体未来现金进账的可靠性。 第三章 信用评级方法 * 二、标准普尔的企业评级方法 业务分析：成长性、资本需求、竞争环境、公司地位、多样化经营、所有权状况、特殊因素 财务分析：财务政策、盈利和收益保障、资本结构、充足的现金流、财务弹性 第三章 信用评级方法 * 三、惠誉的企业评级方法 定性分析：行业风险、运营环境、市场地位、管理、会计 定量分析：现金流、收益、资本结构、财务弹性 第三章 信用评级方法 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第三章 信用评级方法 * 本章要点 信用评级的基本理念 信用评级方法体系的基础理论 信用评级分析思路 国际评级机构的评级方法 第三章 信用评级方法 * 信用评级方法是评级机构信用风险分析理论的研究成果，是评级机构的评级经验积累的集中体现。 包括信用风险分析的原则、要点与基本分析思路。 第三章 信用评级方法 * 第一节 信用评级的基本理念 信用评级理念是信用评级分析的思想原则。 信用评级研究的重点是理性行为下的未来可预测行为；决定受评主体违约的关键是主体的信用文化；外部因素借助内部因素对主体实力产生影响；现金是主体信用实力的表现、是主体能否履约的基础。 第三章 信用评级方法 * 主体信用文化主导信用风险。 在相同的社会信用环境中，企业能否履约，不仅在于企业信用实力的强弱，而且在于企业的信用文化，信用文化决定了企业对信用风险的看法，决定了企业信用行为的取向。 第三章 信用评级方法 * 外部因素对主体影响取决于主体内在的因素。 外部因素是指对受评主体的信用行为有影响的、不受主体控制的外部因素，包括宏观经济环境、法律环境与政策、社会文化与人力资源环境、技术与能源环境、行业市场环境等。 第三章 信用评级方法 * 历史必然影响未来，未来不会重现历史。 主体的历史反映主体实力积累的轨迹以及主体信用表现的行为习惯。 稳定的现金来源是主体履约的基础。 主体实力是主体通过经营获取现金收益的实力及对主体承担全部债务偿付的保证。 只有获得持续稳定的经营现金收益才是保障债务偿付的可靠经济来源。 第三章 信用评级方法 * 重视财务数据，更重视理性分析 财务数据是主体经营过程中各种影响因素综合作用的结果，但财务数据本身并不能够提供完整的因果化信息。 财务数据是主体表现出的实力，理性分析寻求信息的缘由，发现财务数据形成的真实原因。 评级仅反映理性行为下的可预测风险 第三章 信用评级方法 * 第二节 信用评级方法体系的基础理论 一、基础经济学理论 宏观经济理论 评判经济主体是否准确地把握了宏观环境的风险与机会是信用评级的重要内容。 对于主权评级，宏观经济理论更是信用评级的核心理论。 第三章 信用评级方法 * 一、基础经济学理论 产业经济理论 行业是对经济主体影响最直接的外部环境。 行业经济理论揭示各经济主体之间竞争和相互依存关系的原因，了解影响行业结构布局的因素变化，把握行业整体发展前景。 第三章 信用评级方法 * 一、基础经济学理论 微观经济理论 获利能力为核心：经营、获取利润、利润增长、如何保持长期增长、盈利的关键因素、因素的变化 第三章 信用评级方法 * 二、管理理论 经济主体在市场中的表现很大程度上取决于管理水平。 在信用评级中，管理水平是最难判断的因素，也是最关键的因素。 第三章 信用评级方法 * 二、管理理论 管理水平的评价包括管理层素质的评价；对主体的管理制度体系能否保证决策层的战略决策得到很好的执行、能否较好地约束决策层冒险决策的评价；主体管理制度体系是否能够适应环境的变化，继续保证主体未来的运营目标得以实现的评价。 第三章 信用评级方法 * 三、财务会计理论 在法律与政府政策的监督下，所有参与资本市场公开融资行为的经济主体必须且能够向市场提供经专业审计机构审计的、按照国家会计准则要求编制的统一格式的财务报告。 第三章 信用评级方法 * 三、财务会计理论 信用评级中的财