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Chapter 17 货币政策的目标与工具 货币政策的目标与工具 第一节：货币政策的最终目标 第二节：货币政策的工具 第三节：货币政策的中介目标和操作目标 第一节：货币政策的最终目标 一、西方发达国家的货币政策目标 二、货币政策目标之间的矛盾及其协调 三、我国货币政策的目标 一、西方发达国家的货币政策目标 二、货币政策目标之间的矛盾及其协调 （一） 物价稳定与充分就业、经济增长 1. 在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨； 2. 在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。这一矛盾可用著名的菲利普斯曲线来加以说明。 3. 在20世纪90年代的新经济时期，二者又是协调统一的，即低通货膨胀率可以和低失业率（经济高增长率）并存。 二、货币政策目标之间的矛盾及其协调 （二）充分就业与经济增长 1. 在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关关系； 2. 在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。 二、货币政策目标之间的矛盾及其协调 （三）经济增长与国际收支平衡 1. 经济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际收支逆差； 2. 如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进出口的增长，有力于平衡国际收支。 二、货币政策目标之间的矛盾及其协调 （四）协调的主要方法 1. 统筹兼顾 2. 相机抉择 3. 政策搭配 三、我国货币政策的目标 《中华人民共和国中国人民银行法》将我国货币政策的最终目标确定为“保持币值的稳定，并以此促进经济增长”。 第二节：货币政策工具 一、一般性的货币政策工具 二、选择性的货币政策工具 三、其他货币政策工具 四、中国人民银行货币政策工具 一、一般性的货币政策工具 （一）种类 一、一般性的货币政策工具 （二）基本操作 二、选择性的货币政策工具 三、其他货币政策工具 四、中国人民银行货币政策工具 公开市场业务 中央银行票据、国债、政策性金融债 存款准备金 人民币存款准备金、外汇存款准备金 中央银行贷款 再贷款、再贴现 利率政策 汇率政策 详情请访问 第三节：货币政策的中介目标和操作目标 一、中介目标和操作目标的基本概念 二、中介目标和操作目标的选择 三、中介目标和操作目标的作用 一、中介目标和操作目标的基本概念 中央银行不可能通过货币政策的实施而直接地达到其最终目标，而只能通过观测和控制一些具体的指标来影响实际的经济活动，从而间接地达到最终目标。这些能为中央银行所直接控制和观测的指标，就是我们通常所说的货币政策的中介目标和操作目标。 二、中介目标和操作目标的选择 三、中介目标和操作目标的作用 中介目标和操作目标是连接政策工具和最终目标的桥梁。 * * 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 买进证券，投放基础货币 卖出证券，回笼基础货币 公开市场业务 降低再贴现率 提高再贴现率 再贴现政策 降低法定存款准备金比率 提高法定存款准备金比率 存款准备金政策 经济萧条 （总需求总供给） 通货膨胀 （总需求总供给） 经济形势 政策工具 证券市场信用控制 不动产信用控制 消费者信用控制 直接信用控制 间接信用控制 信贷配给 流动性比率 利率上限 窗口指导 道义劝告 选择货币政策中介目标的标准 可测性 可控性 相关性 *