0403投资规划债券投资lv副本要点.ppt

* 杠铃型投资策略 这种投资模型两头大、中间细，集中将资金投资于短期和长期债券，不买入中期债券。买短期债券是为了保证债券的流动性，而持有长期债券是为了挣高利息。 投资者也可以根据市场利率水平的变化而变更长、短期债券的持有比例。当市场利率水平上升时，可提高长期债券的持有比率；利率水平下降时，可降低长期债券的持有比例。 * 杠铃型投资策略优点 从理论上讲，杠铃结构方法能使银行证券投资达到流动性、安全性和盈利性的高效组合。短期证券保证了银行的流动性，长期证券则保证了银行可获取较高的收益率，其投资组合的收益率不低于在梯形结构方法下的投资组合收益率。 杠铃型投资策略优点 特别是在利率波动时，投资损益相互抵消。如果市场利率普遍上升，长期证券市价下跌，出售长期证券时资本利得会减少，但到期短期证券的本利和却可以按不断上升的市场利率重投资。当市场利率下降时，到期短期证券本利和重投资的收益率会降低，但长期证券市价上升，出售时的资本利得提高。 杠铃型投资策略缺点 该方法对银行证券转换能力、交易能力和投资经验要求较高，对那些缺乏这方面能力和人才的银行来讲，其他方法也许更为有效。 特别是当投资者对利率变化预测错误的时候，将面临更大的投资损失。 金字塔型投资策略 金字塔式投资法是证券投资的一种操作方法。此法是针对债券价位的高低，以简单的三角形（即金字塔型）作为买卖的准则，来适当调整和决定股票买卖数量的一种方法。 金字塔式投资法为金字塔型买入法和倒金字塔型卖出法两种。 金字塔型买入法 正金字塔型的下方基底较宽广且愈往上愈小，宽广的部分显示债价位低时，买进数量较大，当债价逐渐上升时，买进的数量应逐渐减少，从而降低投资风险。 金字塔型买入法 例如，某投资者预计某种债券价格看涨，他以每份100元的价格购进10手（1000张）。当价格涨到每张103元时，他又买进了 5手，如价格再涨至105元时，投资者仍然认为债券价格看好，可以再买进1手。 至于该买进多少数量和何时终止购买行为，完全依资金的多少、债券的优劣程度、债市的人气状况，由投资者自行决定。 金字塔型买入法优点 如果投资者在第一次购买行为完成后，仍处于上升之中，投资者还可以第二次第三次追加投入以曾加获利机会，尽管在这种情况下，不如一次全部投入获利更多的盈利，但却能减少因股价下跌有可能给投资者带来的风险。如果股价是在第二次，第三次购买行为完成后再出现下跌，也会因第二次或第三次买入的股数较少，而不会造成太大的损失。 由此可见，愈买愈少的金字塔型买入法是增加获利机会又能减少风险的一种债券购买方法。 金字塔型卖出法 与正金字塔相反。倒金字塔是下方较尖小，而愈往上则愈宽广。倒金塔卖出法要求，当债券价位不断升高时，卖出的数量应效仿倒三角形的形状而逐渐扩大，以赚取更多的差价收益。 金字塔型卖出法 仍如上述投资者购买的债券为例，假定当债券价格上涨到市价105元时，投资者认为价格在上涨一段时间后会出现下跌，因此，就采用例金塔卖出法先出售1手，当股价升至108元时，又出售更多的部分（比如5手），又过了几天，债价涨至110元时，则全部售出。 金字塔型卖出法优点 能在人气旺盛的时候售出债券，债券出手容易，既能获得较好差价，又能减少风险。 和讯债券HTTP://BOND.HEXUN.COM/ 中国债券信息网HTTP://WWW.CHINABOND.COM.CN/D2S/INDEX.HTML * * 自在 自主 自由 * * 交易所 目前在交易所债市流通的有记账式国债、企业债、公司债和可转债，在这个市场里，个人投资者只要在证券公司的营业部开设债券账户，就可以像买股票一样的来购买债券，并且还可以实现债券的差价交易。 与购买股票相比，在交易所买卖债券的交易成本非常低。首先是免征印花税，其次，为促进债券市场的发展，交易佣金曾大幅下调。据粗略估算，买卖债券的交易成本大概在万分之五以下，大概是股票交易成本的1/10。 除国债外，持有其他债券的利息所得需要缴纳20%的所得税，这笔税款将由证券交易所在每笔交易最终完成后替投资者清算资金账户时代为扣除。 * * 4.1.1 债券交易程序 债券交易市场包括场内交易市场和场外交易市场两部分。 2、场外债券交易程序 证券交易所以外的银行间市场和银行柜台市场进行交易。 银行柜台 柜台债券市场目前只提供凭证式国债一种债券品种，并且这种品种不具有流动性，仅面向个人投资者发售，更多地发挥储蓄功能，投资者只能持有到期，获取票面利息收入；不过有的银行会为投资者提供凭证式国债的质押贷款，提供了一定的流动性。 购买凭证式国债，投资者只需持本人有效身份证件，在银行柜台办理开户。开立只用于储蓄国债的个人国债托管账户不收取账户开户费和维护费用，且国债收益免征利息税。 开立个人国债托管账户的同时，还应在同一承办银行开立（或者指定