公司财务企业投融资管理解读.ppt

企业投融资管理 企业投融资管理 三、企业融资渠道和案例 一、企业投融资管理是什么？ 从资产负债表看投融资 从资产负债表看投融资 投资活动形成资产负债表的左方 按时间分可分为短期投资和长期投资 融资活动形成资产负债表的右方 按资金性质可分为债务资金和权益资金 按时间可分为短期资金和长期资金 按来源可分为内部资金和外部资金 二、企业投资决策与案例 杠杆化投资战略分析 组织杠杆（金字塔结构）与投资决策 金字塔结构与组织结构杠杆化 100% 郭广昌与复星集团 唐氏兄弟与德隆系 顾雏军与格林科尔 HK8056 顾雏军语录 “我的钱有国际背景”； “我唯一不缺的就是钱”； “钱不是问题，只要有好的项目我会毫不犹豫买下来”； “我用的我个人的钱，是格林柯尔集团内部的钱”。 “给我几个亿，我可以撬动整个行业”。 国美电器控制权之争 贝恩转股前国美股权结构 在贝恩资本债转股前，黄光裕方面已经在8月份连续4次增持国美电器股份，增持比例为1.98%，接近2%上限，根据联交所的相关规定，单一大股东增持超过2%，就要向全体股东发起要约收购。单一大股东每增持1%，需在三日内向联交所披露（增持当天不算在内），据此不难看出，黄光裕方面累计增持已临近上限规定。其持股比例已经上升至35.98%，增持空间有限。而在陈晓方面，除了陈晓持有国美1.47%股份，贝恩资本债转股后持有9.8%股份，有媒体报道陈晓方面还有一个持股比例近5%的永乐旧部。 如果贝恩不进行债转股，则黄光裕将继续持股35.98%，拥有一票否决权，股权结构基本没有变化。如果贝恩资本债转股，黄光裕方面可以再增持2%，但由于债转股选在2010年9月16日，根据联交所T+5的规定，同时28号参加股东大会的股权登记必须在22号之前进行，黄光裕方面基本没有时间进行增持，最终在22号截止日股权结构维持债转股后的状况，即黄光裕家族持股32.47%，陈晓1.47%，永乐旧部5%，贝恩资本9.98%，大摩6.31%，摩根大通6%。 贝恩债转股后国美股权结构图 杠杆化投资小结 将上市公司置于金字塔底层 组织杠杆可以以小搏大，以较少的投资撬动较多的投资。 特别地，要达到对一个公司的绝对控股，最好保持持股比例在50%左右，否则可能失去对公司的控制权。 企业生命周期与多元化投资战略专业化还是多元化？ 何时多元化 如何多元化 多元化的时间选择 多元化投资类型 相关多元化 不相关多元化 金健米业的多元化历程 金健米业上市以来的经营绩效 金健米业上市以来的经营绩效 苏宁与国美：专业化与多元化 纵向一体与横向一体化战略 横向一体化 是指为了扩大生产规模、降低成本、巩固企业的市场地位、提高企业竞争优势、增强企业实力而与同行业企业进行联合的一种战略。实质是资本在同一产业和部门内的集中，目的是实现扩大规模、降低产品成本、巩固市场地位，达到与同行业竞争对手竞争的目的。 纵向一体化 是为加强核心企业对原材料供应、产品制造、分销和销售全过程的控制，使企业能在市场竞争中掌握主动，从而达到增加各个业务活动阶段的利润。目的是增强对上下游企业的市场势力，削弱供应商或顾客的价格谈判能力。 横向一体化 协同效应：所谓协同效应是指并购后企业的总体效益超过原来独立企业的效益之和，即 “1＋1＞2”。财务协同、管理协同、品牌协同、经营协同 ，等等。 企业发展动机。并购往往比通过内部投资新建方式能更有效、更快速地扩大生产能力。 市场份额效应。通过并购，企业的市场份额扩大，对市场的控制能力增强，可以使企业获得某种形式的垄断，它能给企业带来垄断利润和竞争优势。 海尔案例，联想案例。 纵向一体化 前向一体化 指通过兼并和收购若干个处于生产经营环节下游的企业实现公司的扩张和成长，如制造企业收购批发商和零售商。 IT行业、家电行业、汽车行业、服装，渠道成为决定制造企业命运的重要力量，加强对渠道的控制，建立自己掌控的营销系统，成为许多企业成功的重要因素。 后向一体化 指通过收购一个或若干供应商以增加盈利或加强控制，如汽车公司对零部件制造商的兼并与收购。（区别与横向一体化：是对竞争者的兼并与收购。） 钢铁行业的案例。 雅戈尔纵向一体化战略分析 背景介绍 2003年中国500强企业名列第155位。 2003年实现销售101.2亿元，比上年增长46.17%；实现利润6.58亿元，比上年增长 12.3% ；出口创汇5.21 亿美元，比上年增长41% ；实现税收3.48 亿元，比上年增长23.51%。荣获”中国名优产品售后服务十佳企业”称号。 2001、2002、2003年全国服装行业销售、利润”双百强”第一名。 雅戈尔衬衫和西服荣列2003年度全国市场同类产品销量第一名。 2003年“雅戈尔国际服装城”被中国服装协会确认为中