分析第四章宏观经济分析资料.ppt

采购经理指数（PMI） PMI是根据企业采购与供应经理的 问卷调查数据编制的月度公布指数，是 一套月度发布的综合性的经济先行指标 体系，涵盖着生产与流通、制造业与非 制造业等领域，是国际上通行的宏观经 济监测指标体系之一，对国家经济活动 的监测和预测具有重要作用。 　　　PMI主要特点 （1）及时性与先导性：　　　 （2）综合性与指导性： （3）真实性与可靠性： （4）科学性与合理性： （5）简单、易行： PMI的计算方法： 1、单个指数的计算：采用扩散指数方法　　 2、综合指数（PMI）的计算：　　　 　PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20% +配送×15%+存货×10%　　　 如果在50%以上，反映制造业扩张； 反之，如果低于50%，通常反映其在衰 退。 （六）主权债务 　　主权债务是指一国以自己的主权为担保向外借 来的债务。因此，从概念上讲，主权债是一国 对国外的负债。一国适度举债，可以利用国外 资本发展本国经济，但过度举债，超过国家的 财政偿还能力就会引发主权债务危机。 　　主权债务危机的实质是国家债务信用危 机。一般对债务风险的判断都是基于国债负 担率、赤字率、债务依存度、偿债率等指标。　　　 我国宏观经济 3、货币供给量：通过存款准备金率与再贴现率的变动来影响 存款准备金率↑→商业银行可贷资金↓→市场货币供给↓→股价↓ 再贴现率↑→商业银行资金成本↑→市场贴现利率↑→社会信用↓→市场资金供给↓→股价↓ 4、选择性货币政策工具 （三）汇率 1、汇率制度：包括自由浮动汇率制度、 有管理的浮动汇率制、目标区间管理和 固定汇率制度。 有管理的浮动汇率制下，央行干预 汇率大幅度波动的手段包括：一些央行的 干预目标是平滑日常的波动；逆经济风向 而行；非官方盯住。 如果一个国家货币处于贬值压力之中，比 如长时间的贸易赤字，政府可以通过一些货币 政策来减轻：一是央行在 外汇市场操作支持其 汇率；二是央行提高本币利率；三是同时消减 政府支出和增加税收，将使得国民收入下降并 进一步减少进口量。如果这种政策同时能降低 国内通胀水平，则会减轻贬值压力；四是控制 国内工资和价格水平，但这会扭曲并损害经济 效率；五是进行外汇控制。 在资本自由流动的世界经济中，一 个实施固定汇率的国家不可能同时保持 汇率的固定和货币政策的独立性。央行 不能在实施固定汇率的同时实施独立的 货币政策，如制定货币供给或目标利率。 2、汇率变化对证券市场的影响： 汇率对证券市场的影响多方面，一 般来说，一国经济越开放，证券市场的 国际化程度越高，证券市场受汇率的影 响越大。 收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任 务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在 分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货 币政策相比，收入政策具有更高层次的调节功 能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向 和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政 政策和货币政策来实现。 （四）收入政策 收入政策目标包括收入总量目标和收入结 构目标。 收入总量目标着眼于近期的宏观经济总 量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生 活水平改善和国家长远经济发展的关系，以 及失业和通货膨胀的问题。 收入结构目标则着眼于处理各种收入的 比例，以解决公共消费和私人消费、收入差 距等问题。 2、我国收入政策的变化及对证券市场的影响 十六大： 明确了一切合法的劳动收入和合法的非 劳动收入都应该得到保护 “确立资本、劳动、技术和管理等生产要 素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为 主体、多种分配方式并存的分配制度”。 十七大： “创造条件让更多群众拥有财产性收入” 三、国际金融市场环境分析 国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分 为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和 期权期货市场，这些市场是一个整体，各个市场 相互影响。 证券市场仅仅是国际金融市场的一部分，国 际金融市场对一国证券市场的影响是通过该国国 内其他金融市场的传导而发生的。 国际金融市场剧烈动荡对我国证券市场 的影响主要通过以下途径: 1、通过人民币汇率预期影响证券市场 2、通过宏观面间接影响我国证券市场 3、国际金融市场动荡通过微观面直接 影响我国证券市场 A股和H股的关联性： 1、股权分置改革的顺利完成将加速A－H 股价值的接轨进程。 2、随着QFII和合格境内机构投资者规模的 不断扩大，无论是A股对H股的溢