筹资管理及财务知识分析.ppt

中级财务管理（制作人：卫建国） 第二篇 筹资管理 Chap.4 筹资来源与工具 Chap.5 筹资决策 第四章 筹资来源与工具 筹资管理是公司财务管理工作的重要内容。遗憾的是教材没有就企业筹资管理进行系统讲述，这是教材的缺陷。教材中涉及到筹资的内容有： 第4章“财务计划与预测” 第8章“债券及其价值评估” 第9章“股票及其价值评估” 第10章“资金成本” 第14章“资本结构与财务杠杆” 第15章“股东的收益分配：股利与股票回购” 第17章“流动资产融资” 第20章“混合融资：优先股股票、租赁、认股权证以及可转换债券” 我们把“筹资管理”的内容分两章讲述：一是“筹资来源与工具”，另一是“筹资决策”。 教材中涉及到“筹资来源与工具”的有第4、8、9、15、17、20等章，其中只有第17、20两章是专门讲融资的。 教材中涉及到“筹资决策”的主要是第10章和第14章。 我们在本章中讲述“筹资来源与工具”，结合教材有关内容，并予以补充，分为以下四节： 筹资概述 权益资本的筹集 债务资本的筹集 混合型筹资 第一节 筹资概述 本节讲授的内容，教材中只有第4章中“资金需求预测”，其他内容均为补充的。讲述以下问题： 企业筹资的动机 企业筹资的基本原则 企业筹资的类型 企业筹资的来源与工具 企业筹资组合策略 资金需要量的预测 一、企业筹资的动机 扩张动机 处于成长期的企业扩大规模 调整动机。调整现有资本结构 增加负债 增加权益资本 混合动机 扩张动机和调整动机的融合 二、企业筹资的基本原则 合理性原则 合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 合理安排资本结构，保证适当的偿债能力 效益性原则 周密研究资金投向，大力提高投资效果 认真选择筹资来源，寻求最有筹资组合，力求降低资金成本 及时性原则 实施取得资金，保证投放需要 合法性原则 遵守国家有关法规，维护各方合法权益 三、企业筹资的类型 权益筹资与债务筹资 权益资本的筹集 权益资本的含义 权益资本的特性 权益资本的融资渠道与方式 债务资本的筹集 债务资本的含义 债务资本的特性 债务资本的融资渠道与方式 直接筹资与间接筹资 分类标志：企业（资金需求者）与资金供应者（银行等金融机构的信贷资金除外）是否直接联系，是否有银行等金融机构作挡板。 如何理解“直接筹资不借助银行等金融机构”？是否筹资过程完全脱离银行？ 直接筹资与间接筹资的差别 内部筹资与外部筹资 内部筹资 含义：内部筹资，即内源融资 内部筹资的特点 外部融资 含义：即外源融资 外部融资的特点 长期筹资与短期筹资 长期资本筹集 长期资本的含义 长期资本的主要用途 长期资本的融资渠道与方式 短期资本筹集 短期资本的含义 短期资本的主要用途 短期资本的融资渠道与方式 四、筹资来源与工具 筹资来源（Sources of Fund） 我国称为筹资渠道，指企业从何处筹集资金 政治经济环境的不同而不同。 我国目前企业的主要资金来源： 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构的资金 其他法人（企事业单位）资金 民间资金 企业内部资金（内部职工个人资金属于“内部资金吗？） 外商（外国和我国港澳台）资金 筹资工具（Financing Tools） 我国称为筹资方式，即企业取得资金的具体形式。 政治经济环境的不同而不同。 目前我国企业主要筹资工具： 吸收投入资本（非股份公司筹集资本金） 发行股票 发行债券 发行商业本票 银行借款 商业信用 租赁 金融衍生工具等 筹资来源与工具的配合 受政治经济环境和政策的制约 同一渠道的资金可以采用不同的方式取得，如对社会个人，既可以发行股票，也可以发行债券 同一筹资方式可适用于不同的资金渠道，如同是发行债券，既可以向个人发行，也可以向企业发行 我国目前筹资来源与工具的配合情况：列表（下页） 五、筹资组合策略 企业筹资组合是指资本结构，人们对资本结构得认识尚不够统一。 严格地讲，财务学中资本结构理论所涉及的资本结构是指长期资本结构，即长期负债与权益资金的比例。 有的学者从资产负债表（右边）角度来定义资本结构，即全部债务与权益资金的比值（西方学者称之为“财务结构”）。 也有学者进一步从资产负债表右边各类资金的构成角度来定义资本结构。 有的学者将上述第一种定义称之为“狭义资本结构”，后两种称之为“广义资本结构”。 策略(Tactics) 可以理解为处理问题所采取的方针、方式和方法(现代汉语词典)。 企业筹资组合策略主要是对资本结构的设计及其运用。 不同的融资组合策略，对财务风险的反映是不同的。 财务风险，从财务学角度看，就是指由于企业负债融资而带来的风险（下一章要讲述）。 根据负债比例（负债与总资本的比值）的高低，企业的融资组合策略可以分为三类： 高风险组合策略。负债比例高。 中风险组合策略。 低风险组合策略。权益