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* 财务管理/第四章/第五节 第五节 项目投资管理 一、项目投资的概念、程序及影响因素 1.投资 投资是指企业为了在未来取得收益而向一定对象投放资金的经济行为。它包括兴建工厂、建造新生产线、购置生产设备、改造设备等生产性资产的投资，简称项目投资。 第五节 项目投资管理 一、项目投资的概念、程序及影响因素 2.项目投资的程序 投资项目的提出 项目投资的决策 第五节 项目投资管理 一、项目投资的概念、程序及影响因素 3.影响项目投资的因素 市场的需求状况 预期收益水平 投资风险 融资条件 投资环境投资者的决策能力 二、现金流量的构成及作用 1.现金流量的构成 现金流量是指某个投资项目在整个投资周期内引起的企业现金流入和现金流出的数额。 第五节 项目投资管理 二、现金流量的构成及作用 1.现金流量的构成 ①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动资金和其他现金流入量。 ②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各项税款和其他现金流出量。 ③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量 第五节 项目投资管理 二、现金流量的构成及作用 1.现金流量的构成 现金净流量的确定： 建设期某年的现金净流量 ＝－该年发生的原始投资额 营业现金净流量 ＝营业收入－付现成本－所得税 ＝营业收入－（营业成本－折旧）－所得税 ＝净利润＋折旧 第五节 项目投资管理 二、现金流量的构成及作用 2.现金流量的作用 ①现金流量信息揭示的未来期间货币资金收支运动,可以动态反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系。 ②利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息。 ③利用现金流量指标信息,排除了非现金收付内部周转的资金运动形式,简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 ④由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用货币时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。 第五节 项目投资管理 三、项目投资决策的评价方法 按是否考虑货币的时间价值分为静态指标和动态指标两类。 1.静态指标 不考虑货币的时间价值，包括投资回收期和投资利润率。 第五节 项目投资管理 1.静态指标 ①投资回收期：是指投资项目的各年现金净流量收回原始投资额所需的时间。代表收回投资所需的年限。投资回收期越短投资者承担的风险越小，投资方案越有利。 每年的现金流量相等时： 每年的现金流量不等时，需根据各年末的累计现金净流量与各年末尚未回收的投资额进行计算。 [优点]容易理解，计算比较简单，能促使企业尽最大努力缩短投资回收期，减少投资风险。 [缺点]没有考虑货币的时间价值，也没有考虑回收期满后现金流量的变化情况，易造成决策者优先考虑急功近利的项目投资方案。 1.静态指标 ②投资利润率：是指项目投资方案的年平均利润额占原始投资的比率。它是反映投资项目获利能力的一个相对数指标。 [优点]简单易懂，易于掌握，并能说明各投资方案的收益水平。 [缺点]没有考虑货币的时间价值，将第一年的现金流量与最后一年的现金流量等同看待，有可能误导决策者作出错误的决策。 三、项目投资决策的评价方法 2.动态指标 其特点是考虑了货币的时间价值,并将未来各年的现金流量折算为现时价值,再进行动态分析。常用的动态指标有净现值、现值指数和内含报酬率。 第五节 项目投资管理 2.动态指标 ①净现值：就是将投资项目投入使用后的现金流量按资金成本或企业要求的最低投资利润率折算的现值，减去初始投资以后的余额。 [决策标准]如果投资方案的净现值大于或等于零，该方案为可行方案；如果投资方案