2016年人大金融硕士考试科目 考研笔记 考研经验 考试大纲 考研参考书.pdf

中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍： 2014年学费：全日制 54000 元/学年 非全日制共为 79000 元/学年。 2015年学费：全日制6.9万/年 在职9万/年 招生院系及招生人数： 财政金融学院 国际学院 汉青研究院（只接受推免生） 考试科目：政治 英语二 396经济类联考综合 431金融学综合 参考书目：431金融学综合 罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版 黄达主编，人大出版，《金融学》 陈雨露的《国际金融第四版》 易纲的《货币银行学》 米什金的《货币金融学第9版》 金融硕士大纲解析 团结出版社 第6篇期权、期货与公司理财[视频讲解] 第22章期权与公司理财 22.1复习笔记 期权是一种特殊的合约协议 ，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一 种资 产的权利 。本章将从解释各种类型的公开交易期权开始 ，首先确认和讨论决定它们价值的因素 ，然后说明普 通股股票 和债券为何可被看成公司原始价值的期权，并由此引出关于公司理财的若干新见解。 1 •期权 期权是规定期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内 ，以约定的价格向期权合约的卖方购 买或 出售约定数量的特定标的物的权利的合约。期权合约赋予合约购买者的是一种选择的权利 ，合约的购买者也 有权选择 不执行合约，所以期权交易也称为选择权交易。 (1) 执行期权 。执行期权也称为履行期权 ，是指期权购买方根据合约条款运用赋予权利 ，按照合约规定价 格与 数量进行购进或售出标的资产的行为。 (2) 敲定价格或执行价格 。“敲定价格”又称 “执行价格”或 “履约价格” ，是指在期权合约中 ，约定 买卖 标的资产的价格，是期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格，是期权合同的一项固定的指标。执行价格 确定后 ， 在期权合约规定的期限内 ，无论价格怎样波动 ，只要期权的买方要求执行该期权 ，期权的卖方就必须以 此价格履行义 务。 (3) 到期日 。到期日也称 “期满日” ，即期权到期的日子 ，是期权存在的最后一天 。对美式期权来说 ，到 期日 是其能够执行的最后一天 ；对欧式期权来说 ，到期日是其唯一可以执行的那一天 。期权的买方所拥有的买卖 标的资产 的权利是有一定的时间限制 ，这种权利只在规定的时期内 （或规定的日期）有效 ，期权买卖日至到期 日的时间为期 权的有效期限。 2. 美式期权与欧式期权 (1) 美式期权。美式期权指买入期权的一方在合约到期日前的任何工作日包括到期日当天都可以行使的期 权 ， 其结算日在履约日之后的一天或两天 。大多数的美式期权允许持有者在交易日到履约日之间随时履约 ，但也 有一些合 同规定一段比较短的时间可以履约，如 “到期日前两周”。 (2) 欧式期权。欧式期权指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权 ，其结算日是履约后 一天 或两天 。在亚洲区的金融市场 ，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午 14:00 。过了这一时间 ，再有价值 的期权都会自动失效作废。目前国际上大部分的期权交易都是欧式期权，欧式期权本少利大 ，但在获利 的时间上不具 灵活性。 3. 看涨期权与看跌期权 (1)看涨期权 。看涨期权指赋予期权合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产 的权利 的期权。看涨期权在到期日的价值如图22-1所示。 图22-1看涨期权的到期日价值 注：图22-1称作看涨期权的曲棍球棍图。其中期权的执行价格为 100美元，若标的资产价格低于100美元， 则 该期权是虚值的，因而毫无价值。若标的资产价格高于100美元，则该期权是实值的，且股票价格每増长1 美元，其 价值也増长 1美元。 (2)看跌期权 。看跌期权是指期权合约的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的执行价格卖出某一特 定数量 的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。看跌期权在到期日的价值如图22-2所示。 注 ：图22-2描绘了对应标的股票所有可能价值的看跌期权价值 ，其中期权的执行价格为每股50美元 。当股 价高 于或等于50美元时，看跌期