《二零一六1026-锦泰期货-国债期货策略研究》.pdf

锦泰期货研发 锦泰期货研发 国债期货策略研究 国债期货在商业银行利率风险管理中的应用 创 研究 造 价值 摘要： 随着金融市场改革的深入和利率市场化的推进，利率风 用心、诚心、专心、贴心 险已成为商业银行面临的最为重要的风险之一。市场利率的 频繁波动和存贷利率的逐步放宽带来了商业银行收入和资产 价值的不确定性，对银行的经营管理提出挑战。 传统利率风险管理工具更偏重于对风险的计量和评估， 需要使用金融衍生产品对风险进行量化对冲，但市场上现有 的衍生工具存在流动性较差、成本高、缺乏交易对手等不足， 远远不能满足商业银行的风险管理需求。 作为国内即将推出的第一种利率期货产品，国债期货为 商业银行提供了一种运用灵活、流动性好、成本低的利率风 险管理手段，使用国债期货可以对银行的单项资产或整体利 率风险敞口进行套期保值，还能够改变资产组合久期从预期 利率变动中获利，在避免调整资产负债表项目的前提下达成 锦泰期货研发部 风险控制目标。通过合理运用国债期货，能够减小商业银行 资产价值和收入的波动，增强银行经营的安全性和稳健性。 杨蔚 025 yangwei513@ 从业资格号 ：F0284439 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国债期货策略研究 国债期货在商业银行利率风险管理中的应用 一、商业银行面临的利率风险 随着金融市场的发展，商业银行在运行过程中面临着日趋复杂的不确定因素， 从巴林银行破产到安然公司和德隆系事件，都与银行的风险管理缺陷密切相关。 一般来讲，可以将商业银行面临的风险划分为信用风险、市场风险、操作风险、 流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险以及战略风险，其中市场风险包含 了利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。在诸多风险因素中，利 率风险已成为商业银行面临的最为重要的风险之一。 作为经营货币资金的金融中介，商业银行的收益与利率密切相关。目前在我 国商业银行的营业收入中，净利息收入依然是占比最大的一部分。从2009 年以 来，几家代表性商业银行净利息收入占比平均在80%左右，其中，国有控股大型 商业银行和股份制商业银行略低，且存在下降趋势，而城商行如南京银行和宁波 银行的利息收入则占比普遍高于80%。 图1 代表性商业银行净利息收入占营业收入比重 0.9000 0.8500 0.8000 0.7500 0.7000 0.6500 工商银行 建设银行 招商银行 民生银行 南京银行 宁波银行 2009年年报 2010年年报 2011年年报 2012年中报 数据来源：Wind 资讯，锦泰期货研发部 伴随我国利率市场化改革的深入，商业银行面临着越来越大的利率风险。目 前在商业银行的收支中，票据贴现、债券投资和发行、同业