《世界银行中国经济简报2015年6月》.pdf

非正式翻译稿 中国经济简报 2015 年6 月 专题：中国金融改革的重点 宏观经济和财政管理全球实践 致谢 世界银行《中国经济简报》对近期中国经济和社会发展形势及政策进行报告和分析，并介绍世界银行关于中国的研究工作成 果。本期简报的主要作者是司克礼（高级经济学家），另外以下人员也贡献于此报告：吴卓瑾（首席经济学家）、赵峦 （经 济学家）、Ekaterine Vashakmadze （高级经济学家）、Justin Hill （高级私营部门发展专家）、Smita Kuriakose （高级经济学 家）和Samuel Freije-Rodriguez （首席经济学家）。关于中国金融业改革重点的专题报告是在近期世行和国务院发展研究中心 联合开展的金融研究的基础上编写而成。该研究团队衷心感谢中方合作团队的支持，也感谢世行以下人员的指导：郝福满 （中蒙韩国局局长）、Sudhir Shetty （东亚及太平洋地区首席经济学家）和Mathew Verghis （宏观经济和财政管理全球实践 主管）。本报告编写团队感谢刘楠楠和李雯睿提供的出色研究帮助。感谢Nikola Spatafora （首席经济学家）、James Seward （金融与市场全球实践主管）、Marius Vismantas （首席金融专家）和任浩聪（金融专家）提供的有益评论意见。还要感谢 陈天舒、李莉、娄珕、余英、李晓婷和杨林对简报制作和发布所提供的支持。本报告的发现、解读和结论未必反映世界银行 执行董事或其代表的政府的观点。本期简报的分析基于截至2015 年6 月20 日的信息。若对简报有任何问题或建议，请与李 莉联系（lli2@ ） 中国经济简报—2015 年6 月 目录 概要 1 第一章 近期经济形势 2 经济继续向更温和——也更平衡——的增长路径过渡2 虽然出台了降低融资成本的多项政策，但总体信贷刺激减弱5 财政政策保持宽松，但准财政支出收紧7 城镇劳动力市场上，经济增长放缓对工资的影响大于对就业的影响9 资本外流大幅增加，出口下滑，实际有效汇率上升 10 第二章 经济展望 13 随着中国经济稳步走向更可持续的增长方式，增长速度将继续放缓 13 平衡兼顾改革和短期需求管理仍是2015 年的工作重点 14 向“新常态”过渡需要更好的的信贷资源配置和提高自主创新能力 18 第三章 专题：中国金融改革的重点 24 综合性金融改革的紧迫性和必要性24 金融体系效率偏低的根本原因24 实行根本性的改革才能从根源上解决问题27 确保金融改革的有效实施30 参考文献 32 中国经济简报—2015 年6 月 概要 中国经济增速继续放缓。2014 年GDP 增长7.4%，基本上达到政府确定的7.5%左右的指导性目标 ， 但大大低于过去30 年10%的年均增速。房地产业有序调整，反映了政府减少供给错配、收紧非银 行信贷的政策努力。这种调整继续对经济活动有所抑制。房地产业的调整、过剩产能的累积和出 口增长放缓导致工业生产乏力。不过服务业仍旧保持了有力增长，经济增长结构继续改善。 人们对增长放缓早有预见，而且这种放缓从短期和中期视角来看都是一件好事。短期来说，它反 映出政府降低信贷增长、控制影子银行、限制地方政府债务和降低工业过剩产能的政策已经取得 一定成效，从而有助于解决2008 年全球金融危机后不断累积的脆弱性。从中期来看，增长放缓符 合中国经济增长模式的逐渐转型，有助于促使增长引擎从制造业转向服务业，从投资转向消费， 从出口转向内需。 全面衡量信贷规模的指标——社会总融资（存量）——的增长继续下降。这一趋势反映了政府加 强对信托产品和银行间资产的监管、限制企业和政府贷款需求的举措，也反映出投资者对非银行 金融产品的风险意识增强。由于中央发布了地方政府债务管理的指南，为建设新项目而发行的新 债下降。不过，信贷收缩政策的影响在一定程度上被为防止经济增长降幅过大而采取的一系列有 限定向