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影响因素 （1）股票的市场价格与转股价格。 （2）权利期间长短。 （3）股票价格波动率。 （4）无风险利率。 第三节 股权筹资分析 一、普通股筹资 1．普通股的概念和分类 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。 （1）按股票有无记名分类。 （2）按股票是否标明金额和发行对象分类。 2．普通股筹资的优缺点 优点： ①永久性，无到期日，不需归还。这是保证公司对资本的最低需要，对维持公司长期稳定发展极为有利。 ②没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营情况而定。由于普通股筹资没有固定的到期还本的压力，所以筹资风险较小。 ③普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可以作为其他方式筹资的基础，尤其可以为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 ④由于普通股的预期收益较高，并可在一定程度抵销通货膨胀的影响，因此，普通股筹资容易吸收资金。 缺点： ①以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。 ②发行普通股会增加股本，这将降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价下跌。 ③普通股的资本成本较高，原因是普通股投资风险较大、股利为税后支付及发行成本较高等。 3．普通股发行的条件 ①每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 ②股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 ③股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。 ④向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 第三章 汽车金融公司的融资 第一节 汽车金融公司的资本结构 第二节 债务筹资分析 第三节 股权筹资分析 第一节 汽车金融公司的资本结构 一、国际汽车金融公司融资方式 20世纪80年代后，汽车金融服务机构扩大到集团化规模经营，追求利润的动力和竞争压力驱使其不断扩大规模，而仅通过内源融资或外源融资都难以满足其资金需求，加之金融市场高度发达，金融衍生产品极大丰富，故而汽车金融服务公司走上了内源和外源融资结合，资本积聚和资本集中相结合的融资道路 二、国内汽车金融公司的融资方式 根据银监会发布的2003年《汽车金融公司管理办法》，国内汽车金融公司的资金主要通过以下方式筹集：（1）吸收境内股东单位3个月以上期限的存款；（2）转让和出售汽车贷款业务；（3）向银行贷款和同业拆借（不超过7天）。在这几个渠道中向银行贷款是最主要的融资渠道。 至2008年1 月30 日，银监会发布新的《汽车金融公司管理办法》，对2003 年10月颁布实施的原《办法》作出重要修改，增加业务范围，拓宽融资渠道，力促汽车金融业在有效控制风险的前提下实现又好又快发展。 至2008年1 月30 日，银监会发布新的《汽车金融公司管理办法》，对2003 年10月颁布实施的原《办法》作出重要修改，增加业务范围，拓宽融资渠道，力促汽车金融业在有效控制风险的前提下实现又好又快发展。 第一节 汽车金融公司的资本结构 三、资本结构的定义 资本结构是指汽车金融公司各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。这里我们强调的是长期资金，包括长期债务和权益资本，而把短期资金归入了现金流量管理的范围。 三、债务资本在资本结构中的作用 1.降低综合资金成本 2.产生财务杠杆效益 四、资本结构决策 最佳资本结构的确定，可以使用每股净收益分析法。每股净收益分析是利用每股净收益无差别点来进行资本结构决策的方法。每股净收益无差别点是指在负债筹资和权益筹资两种形式下，普通股每股净收益(EPS)相等时的息税前利润点，也可以将它转变为相应的汽车金融公司销售收入或者销售数量点。 每股净收益(EPS)计算公式为： 式中：EPS——每股净收益； EBIT——息税前利润； I——利息总额； t1——企业所得税税率； PD——优先股股息； n——发行在外普通股股数。 1. 汽车金融公司的成长与销售稳定性 2. 汽车金融公司管理人员和财务人员的态度 3．获利能力和举债能力 4．偿债能力和现金流量状况 5．资本成本的高低 6．资产结构 7．贷款银行与信用评估机构的态度 8．税收因素 五、影响资本结构的因素 资本结构引起人们广泛关注是在莫迪格莱尼(Franco Modigliani)和米勒(Meton Miller)提出资本结构与企业的价值不相关的结论即MM理论之后。 该理论认为负债可以为企业带来税负的庇护利益，而随着负债的增加破产成本也会增加，当庇护利益的边际收益等于因负债增加而产生的