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目录 2010年宏观经济形势预测 国内资本市场状况 建筑建材行业简析 上市条件、操作流程和注意事项 国金证券简介 2010年宏观经济形势预测 2010 年经济快速增长 2010 年中国有望取得快速的经济增长，全年GDP增长有望达到10%或以上，预计年内景气度高点出现在2 季度。在金融危机后的2009 年，中央采取以内需补外需的扩张性政策，同时以极度宽松的货币政策为配合，这使近期地方政府和民间的投资需求受到了极大的鼓励。需求的释放逐步对工业生产产生了很强的拉动效果并带动了整体经济的快速反弹。预计全年GDP 将达到10%或以上的快速增长。 短期看投资，中期看出口，长期看消费 在目前的货币和财政政策环境下，需求将持续向好。短期投资需求仍将持续旺盛，但预计在政策调控下同比增速将表现为逐季轻微下滑，但全年增速仍有望达到25%的水平；全年的外贸形势较为乐观，贸易对象将会多元化，同时人民币小幅升值不会对出口造成显著的负面影响；在中长期，我们更看好受益于“人口、政策和发展阶段”这三大背景因素的内需消费。 2010年宏观经济形势预测 ? 通胀温和、可控 全年通胀水平预计在2、3 季度表现为上升趋势，并在3季度末、4 季度初达到年内高点，随后逐步回落。全年CPI 水平预计略高于3%，PPI5.7%左右 ? 流动性适度宽松 流动性处于适中水平，全年新增信贷能够控制在7.5 万亿的水平，M2 将于年中逐步回落至20%左右，全年M2 预计为19%左右。考虑到全年10%的经济增长和4%左右的适度通胀水平，2010 年流动性处于适度宽松的状态。 ? 政策主动退出 在需求向好的情况下，即使通胀温和，政策也会趋向正常化。预计政策将在2、3 季度经济复苏趋势比较明朗的时期选择主动退出，以保证在不发生全局性经济过热的基础上，有能力针对局部过热现象采取措施，并确保不影响经济复苏的持续性。因此，预计退出步伐不会很密集，将会采取“走一步，看一步”的策略。 ? 二季度升值、加息、上调准备金率都有可能 预计人民币将在二季度重拾升值步伐，方式预计为放宽波动幅度的缓慢升值。存贷款利率可能在2、3季度各有一次上调，存款准备金率在二季度将会上调一次。 经济短期仍将较快增长，通胀压力加大 工业生产：2010年1－4月工业增加值累计同比增长19.10%，近期政府针对需求面进行了针对性调控，但反映到工业生产有一定时滞，因此4月工业生产活动仍然活跃。由于近期的经济增长主要由固定资产投资拉动，因此重工业的增长较快。预计2010年全年规模以上工业企业工业增加值增长16.50%，三、四季度在基数和需求回落的影响下，工业增加值同比增速可能会表现较快的下滑态势。 2010年4月CPI同比上升了2.8%,PPI上升6.8%,主要原因系大宗商品的输入性冲击及季节性因素影响。预计CPI全年同比增速的高点出现在3季度末、4季度初，而PPI同比增速的高点可能出现在2季度。 需求方面，1－4月城镇固定资产投资累计同比增长26.1%，消费品零售总额同比增速18.1%。，民间投资特别是房地产和制造业投资是1－4月投资维持较快增长的主要动力，同时中央项目投资在基数原因的影响下略有反弹。目前，固定资产投资新开工项目和房地产投资新开工面积仍然保持快速增长，因此，短期内固定资产投资有望维持较快增长的态势，但在基数原因的影响下增速将缓慢回落，三、四季度房地产投资将反映初房地产新政的冲击，新开工面积增速或缓慢回落，并拉低整体固定资产投资增速2.5%左右。全年固定资产投资同比增速22.5%左右。而全年消费增长较为乐观，全年消费品零售总额增长19％左右。 对近期宏观形式的判断 目前，经济在活跃的工业生产带动下维持较快的增长态势，同时通胀表现温和、可控。未来，在需求调控政策的影响下，固定资产投资和工业生产投资将表现为下滑的态势，调控政策对经济增长的影响将在三、四季度的宏观数据重逐步体现。 通胀方面，CPI在流动性和“猪周期”的共同影响下将持续攀升至三季度末、四季度初；PPI有望在输入性通胀缓解的背景下于三季度开始回落。未来整体通胀有提升的可能，但在天气正常的情况下，尚不存在失控的风险。 境内A股市场发展迅速 截至2009年底，我国上市公司总数达到1700家，沪深两市股票市场总市值已达24.39万亿元，已进入二级市场流通的市值15.12万亿元，投资者开设的有效证券账户总数超过1亿户。 2009年，深圳证券市场股票累计成交18.81万亿元，筹资1,788.72亿元，分别比上年增长118％、32％。中小企业板新增上市公司59家，IPO筹资456.78亿元，年末总市值16,873.29亿元。创业板新增上市公司42家，