9投资银行学 第九讲 项目融资.ppt

第九讲项目融资 主要内容 开讲案例 第一节 定义与基本特点 第二节 项目的投资结构 第三节 项目的融资模式 第四节 项目的资金结构 第五节 项目融资担保 第六节 奥运场馆建设的融资创新 开讲案例天津开发区绿化项目 天津开发区绿化项目 TOT模式 TOT是英文Transfer－Operate－Transfer的缩写，即“转让－经营－转让”方式，是一种重要的项目融资方式 甲方把已经建好的项目有偿转让给乙方经营，甲方凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从乙方那里获得一部分资金 经营期满，乙方再把项目无偿转让给甲方 天津开发区绿化项目 2002年9月，天津开发区向上市公司天津泰达转让整个开发区272万平方米的绿地草坪和园林绿化中心，合同期限为50年 根据协议，泰达股份出资5.85亿元收购项目资产，开发区政府每年给予泰达公司7.5%的投资回报，也就是每年向泰达股份返还4388万元现金，合同期满后，政府回收所有绿地和草坪及其相关土地 对于政府来说盘活了5.85亿元资金，可以用于其他用途 对于泰达公司来说无疑是50年的稳定收入 第一节项目融资的概念 一、项目融资的定义 项目融资 以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。 示例：某电力有限公司现有A、B两座电厂,需新建一座C电厂，融资有两种形式： 第一种：借来的款用以建设C厂，归还贷款来源于A、B、C三厂的收益。 第二种：借来的款用以建设C厂，但归还贷款资金仅来源于C厂的收益。 二、项目融资的基本特点 1.项目导向 主要依赖于项目的现金流和资产而不是依赖于项目投资者或发起人的资信来安排融资 很难融到资金的投资者可以利用项目来融资 期限可能比一般商业贷款长 2.有限追索 3.表外融资——非公司负债型融资 4.风险分担 为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和借款人之间进行分担。一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任 风险分担一般通过出具各种保证书或作出承诺来实现的 5.融资成本较高 三、项目融资的适用范围 资源开发项目 资源开发项目包括石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业 项目融资最早就是源于资源开发项目 基础设施建设项目 基础设施一般包括铁路、公路、港口、电讯和能源等项目的建设。基础设施建设是项目融资应用最多的领域 制造业项目 在制造业中，项目融资多用于工程上比较单纯或某个工程阶段中已使用特定技术的制造业项目，此外，也适用于委托加工生产的制造业项目 　国家体育场总投资约35亿元人民币，其中58％的资金由市政府提供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。 　　这次项目法人招标于去年12月启动，通过资格预审，确定了5名投标入围者，然后对这些入围者进行“招标”，整个招标工作只用了9个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。 四、项目融资的当事人 1.项目发起人 2.项目公司 3.贷款人 4.项目承建商 5.项目设备/原材料供应者 6.项目产品的购买者 7.融资顾问 8.保险公司 9.政府 1.项目发起人 项目发起人是项目公司的投资者，是股东，通过组织项目融资来实现投资项目的综合目标 可以是一个公司，也可以是与项目有关的公司组成的企业集团，还可以是对项目没有直接利益的实体 一般来说，发起人往往都是项目公司的母公司 项目发起人除了拥有项目公司的全部股权或部分股权，并提供一部分股本资金外，还需要以直接担保或间接担保的形式为项目公司提供一定的信用支持。 2.项目公司 项目公司通常是项目发起人为了项目的建设而建立的经营实体 可以是一个独立的公司，也可以是一个合资企业或合伙制企业，还可以是一个信托 除项目发起人投入的股本金之外，项目公司主要靠借款来进行融资 3.贷款人 贷款人主要有商业银行、国际金融组织、保险公司、租赁公司、财务公司、信托投资公司、投资基金、国家政府的出口信贷机构 4.项目承建商 项目承建商通常会与项目公司签订固定价格的总价承包合同，负责项目工程的设计和建设 对于大项目，承建商也可以另签合同，把自己的工作分包给分包商 项目承建商的实力和以往的经营历史记录，可以在很大程度上影响项目融资的贷款银行对项目建设期风险的判断 5.项目设备/原材料供应者 项目设备供应者通过延期付款或者优惠出口信贷的安排，可以构成项目资金的一个重要来源 项目原材料生产者在一定条件下愿意以长期的优惠条件为项目供应原材料以保证其长期稳定的市场，这有