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申银万国股价系列指数编制说明
申银万国证券研究所 指数与指数化投资研究课题组
股价变化受行业、规模、业绩、成长性等多种因素的影响,所属行业、规模、
业绩或成长性方面的差异都会影响公司的股价表现,不同行业、不同规模、不同
业绩、不同成长性的公司的股价往往表现出不同特征。编制行业股价指数或板块
股价指数,可以了解不同行业 (或板块)的股票价格变化,分析相关因素 (如公
司绩效、经济周期等)对某一类股票价格的整体影响。另外随着市场发展,投资
者会根据自己的实际情况选择合适的投资目标,一些基金也会根据自身优势选择
特定的行业或板块作为投资目标。投资者在评估投资绩效和判断投资风格时也需
要有相应指数作基准,系列股价指数可以为评估投资绩效和判断投资风格提供基
准。为了满足市场各方的需要,申银万国证券研究所编制了品种丰富的股价系列
指数,表征市场总体股价变化情况以及不同行业 (或板块)股价变化情况,并为
投资分析提供辅助工具。
一、申银万国股价系列指数编制原则
考虑到“申银万国股价系列指数”以表征市场、辅助投资为编制目的,在指
数编制中遵循以下原则:
1、代表性 代表性就是股价指数要反映选定股票群的平均价格水平。如基
于行业划分编制的股价指数要反映行业股价变化特征,基于板块划分编制的股价
指数要反映所划分板块的股价变化特征。
2、可维护性 为避免指数维护中的随意性和人工维护过程中可能的错误,
由申银万国指数与指数化投资研究小组进行专职维护,制定简单透明的指数维护
规则和流程,将可以自动操作的部分尽可能由计算机系统自动实现,以增强指数
的可维护性。
3 、实用性 编制方法简单、实用,易于投资者和分析人员接受;行业指数
分类以投资为导向,便于投资者利用行业指数进行投资分析、业绩评价和资产配
置等;风格分类指数结合我国市场特征划分市场板块,为投资决策提供辅助分析
工具。
4、严肃性 编制方法一经确定后不得随意改动。
二、申银万国股价系列指数的特征
1、借鉴海外主要股价指数的编制方法
国外主要股票指数有道·琼斯30 种工业股票指数、标准·普尔指数、金融
时报指数等,这些指数都是选择部分上市公司作为样本编制的成份指数。这些指
数不仅指数编制方法尽可能简单易懂,而且成份股选择往往根据指数表征对象选
择成份股:表征市场水平的股价指数通常会选择规模大、行业代表性强的大公司
作为成份股,如道·琼斯30 种工业股票指数;表征特定板块的股价指数则根据
板块特征选择成份股,如SP 小盘600 指数。考虑到指数应该比较容易被投资
者接受,申银万国股价系列指数借鉴国际主要指数的编制原则,采用成份股按照
流通股本加权的方法编制指数。
2、结合沪深市场实际,系列丰富
投资者除了要了解股票的整体价格变化以外,还要了解不同行业、不同板块
的股票的价格变化,为此编制申银万国股价系列指数时考虑到投资的实际需要,
1
并结合沪深股市的实际情况,编制了申万300 指数、申银万国行业股价系列指数
和申银万国市场风格股价系列指数,以满足不同投资者的需要。
3 、实施备选成份股制度
申万 300 指数和申银万国市场风格股价系列指数是以一定数量成份股编制
的股价指数,在目前市场情况下可能有种种原因需要临时调整指数成份股:一,
成份股公司因严重违规、连年亏损等原因退市导致成份股数量不足;二,部分公
司可能披露错误信息使不符合入选条件 (按更正信息)的股票入选成份股,重新
披露信息后需要调整成份股。为此,申万300 指数和风格指数实施备选成份股制
度。
三、申银万国股价系列指数的构成
申银万国股价系列指数是申银万国系列指数的重要组成部分,其主要有三部
分构成:申万300 指数、申银万国行业股价系列指数(简称行业指数)和申银万
国市场风格股价系列指数(简称风格指数)。
农业指数
农林牧渔指数
申
银 采 掘 指 数
渔业指数
万
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