从水平并购的协同效应看中国汽车产业集中度的提高.pdfVIP

产 业 研 究 GROUPECONOMY 从水平并购的协同效应看中国汽车产业集中度的提高 文 韩 燕 / 一、我国汽车产业集中度的现状 果企业 的价值为 ,企业 的价值 应的概念。即并购中由于技术、品牌 1 V 2 1 进入新的世纪以来,我国汽车工 为 。现在两家企业合并,合并后新 和企业文化等无形资产的传播和扩散 V 2 业总体上实现了高速增长, 和 成立企业的预期价值为 ,则并购 所产生的效益,它与前三种协同效应 2002 V 1+2 年更是出现“井喷”式的发展, 的协同效应应该计为 。只 不是严格意义上的并列关系,但无形 2003 (V -V-V) 1+2 1 2 产量分别达到 3,253,655辆和 4,443, 有协同效应为正,并购才是有利可图 资产本身具有特殊性,它的效应通常 522辆。然而,在总产量迅速增长的同 的。 短期内不易显现,但与企业的长远发 时,中国汽车产业的集中度仅呈现缓 协同效应的计算关键在于确定 展密切相关。 慢上升的趋势,与世界汽车强国相比 、 和 的值。实践中常用的企 (二)协同效应的来源 V V V 1 2 1+2 存在较大的差距。 业价值的计算方法包括现金流量折 一般来讲,经营协同效应有规模 从产业组织结构的角度来看,我 现法、市场比较法以及资产基准法 经济、优势互补和市场势力三个来源。 国汽车行业仍然同我国很多其他行 等。不管采用何种计算方法,合并后 规模经济效应是水平并购的经营 业一样处于散、乱、差、弱的状态。这 企业利润 (包括当期利润和预期利 协同效应的一个主要来源。首先,水 样的产业组织结构带来了包括整体 润)的增加都是协同效应的最基本的 平并购会带来工厂规模经济效应,它 技术水平不高、能耗高、生产成本高、 来源。 一般来源于资源的不可分性。第二, 自有知识产权缺乏在内的一系列根 (一)协同效应的三个层次 企业规模的扩大,可以使用更大型和 本问题,是我国汽车行业进一步发展 根据协同效应发生作用的领域 更有效率的机器设备,设备的规模成 壮大必须要解决的重大问题。只有通 和效果,通常将协同效应分为管理协 本指数降低。第三,从整个企业经营 过市场化的方法,由优势企业兼并、 同效应、财务协同效应和经营协同效 的角度来说,水平并购会带来大规模 收购劣势企业或者不同汽车企业之 应三个层次。 采购的收益。采购量的增加增强了企 间进行合并与联盟,逐步减少我国汽 如果两个公司的管理效率不同, 业在要素市场上的地位,这种地位表 车企业的家数并扩大优势企业的规 在管理效率高的公司兼并另一个公 现为企业讨价还价的能力以及获取信 模才是我国汽车产业集中度提高的 司之后,低效率公司的管理效率得以 息的能力的增强等,从而带来采购上 必由之路